尽管二季度欧元区GDP转正,但欧元区失业率却依然居于2008年以来的高位12.2%,PPI负增长,银行信贷增速负增长。归根结底,财政紧缩,投资消费缺乏了外生支持,自发投资消费意愿太低。不遗余力,通过阿米巴经营降低债务成本和实体经济融资成本才是欧央行降息的根本所在。
尽管美联储按照TaylorRule相机调整货币政策操作,但通胀和失业率均为经济滞后指标,美联储还要紧盯由QE带来的商业银行巨量超储,一旦消费和投资进入杠杆化,2.3万亿美元的超储对于美联储而言,公开市场操作也难以瞬间消化 反映金融市场 流动性状况的代表性指标TED继续收窄,在欧央行降息及美联储相对中性下,表明外部流动性总体宽松。
同业流动性紧平衡,关注金融同业监管冲击。
央行三季度货币政策报告对金融机构同业杠杆扩张M2表示了担忧,对金融机构去杠杆给予警示。在商业银行总体超储率达到2.1%以上的情况下,冗余资金的融出趋于进一步谨慎,对同业资金价格有进一步推涨。
银行间流动性紧平衡,加上10月通胀预期回升,国债二级市场担忧情绪浓厚,10年期国债利率飙涨至4.32% 在紧平衡思路下,尽管外汇占款项下基础货币投放增加,央行缩减逆回购对冲,本周央行实现货币净回笼50亿元。稳定基础货币,锁长放短,渐进平滑已成为近期央行政策操作的典型特征。
10月信贷或低于6000亿。
十月银行间隔夜利率较9月平均上行约0.4%,显示银行间冗余资金调剂趋于紧张。三季度信贷增长较快的情况下,季末季初因素导致10月存款流出较为明显,银行存贷比约束压力略有增加,银行表内贷款投放节奏或有放缓,10月信贷或低于6000 |
发表于 2022-9-11 06:56:30
