安硕信息也要IPO了，但被质疑 - 金融行业 - ITPUB论坛－专业的IT技术社区

wangjia

安硕信息IPO被质疑
2012年07月18日 06:54 来源： 国际金融报 【字体：大 中 小】 网友评论

“报告期内，安硕信息净利润、毛利率和净资产收益率的增速都呈现震荡下滑的态势，但公司在预披露文件中却多次运用了‘盈利能力不断提高’这样的词汇来描述，还引发了外界对公司信息陈述存在误导的质疑。” 一家云集了张江集团、联想集团、中科院国资公司、全国社保基金为股东的公司，会是怎样的一家公司，上海安硕信息股份公司（下称“安硕信息”）会告诉你这个答案。 6月13日，安硕信息在中国证监会网站预披露首发申请文件。公司的主营业务为向以银行为主的金融机构提供信贷资产管理及风险管理领域的一体化IT解决方案，包括软件开发、实施、维护、业务咨询和相关服务。 “拥有如此业务的公司在A股比较稀缺，这或许就是‘大佬’们都想投它的原因。”上海一家国资创投公司人士对《国际金融报》记者表示。但是，众多大佬护航能否让安硕信息抵抗住来自经营业绩、关联交易等多方面的拷问？ 经营业绩隐形下滑 证监会新股发行的改革方向是淡化经营业绩，但淡化并不代表不关注，一些经营业绩存在隐忧的公司仍然会引起监管部门的高度关注。 安硕信息招股书显示，2009年至2011年（报告期）内，公司营业收入分别为6361.12万元、1.06亿元和1.31亿元，年均复合增长率为43.75％；归属于母公司股东的净利润分别为1596.27万元、3535.62万元和4131.02万元，年均复合增长率为60.87％。 从上述数字来看，公司成长性颇佳，但若深入探究，问题便随之浮出水面。 2010年和2011年，安硕信息营业收入的增长率分别为66.65％、24％。同期，营业利润和归属母公司净利润的增长率分别为116.22％、15.82％和121.49％、16.84％。 对于2009年和2010年净利润增长快于营业收入增长的主要原因，公司解释是软件开发及服务的毛利率和系统集成的毛利率在整个报告期内基本稳定，而期间费用的变动与营业收入变动并非成正比关系，期间费用主要是公司经营管理的开支和公司研发投入。 不过，记者发现，公司主营业务的毛利率并非其所述的那么稳定。报告期内，公司主营业务毛利率分别为71.79％、66.63％、61.96％。其中，作为主要盈利业务的软件开发及服务业务毛利率（2011年）为68.44％，较上一年下滑了近5个百分点。 报告期内，安硕信息净利润、毛利率和净资产收益率的增速都呈现震荡下滑的态势，但公司在预披露文件中却多次运用了“盈利能力不断提高”这样的词汇来描述，还引发了外界对公司信息陈述存在误导的质疑。 关联交易无法清零 此前，安硕信息将在关联客户处出任独立董事的人员同样聘任为独立董事，引发了媒体关于独董是否独立、公司是否涉嫌关联交易的剧烈争论。事实上，除了这一问题，公司还有许多说不清楚的关联交易。 2007年6月，安硕有限（公司前身）设立了全资子公司上海易一代网络信息技术有限公司（下称“易一代”），拟利用互联网技术为中小企业和个人的投融资提供信息中介服务，该公司作为安硕有限全资子公司在设立后由其电子商务部负责具体业务运作，只是另外设立了独立的账务核算系统。2008年11月易一代设立全资子公司上海易助融投资管理有限公司（下称“易助融”）。 然而，在易一代成立一个月后，也就是2007年7月，安硕有限表示，因易一代的业务与公司业务差异很大，将所持股份分别转让给了高勇、陈顺爱、林学森三人，持股比例分别为85％、10％、5％，高勇承担了三人此次股权转让的全部对价款。几经辗转作为安硕信息实际控制人之一的高勇持有易一代88％的股权。 虽然安硕有限已经不再持有易一代的股份，但报告期内，安硕有限的员工为易一代、易助融工作，同时承担了部分易一代、易助融的办公费用。 公司保荐人表示，易一代最初为发行人设立之子公司，早期虽未扩大业务规模，但其经营活动依赖发行人提供支持，故易一代股权从公司转至高勇等人之后，短期内其业务、人员、办公场所等方面仍不得不继续依赖安硕有限提供支持，但易一代及易助融一直在寻求独立发展，并在发行人上市辅导结束前与发行人实现了“五分开”。 保荐人称，易一代核心技术、人员构成、产品结构、客户群体等与发行人均有所不同。可是，有业内人士表示，易一代实际从事的业务是利用互联网技术为中小企业和个人的投融资提供信息中介服务，其业务面对的客户群体为中小企业和各大银行金融机构等。 上述创投人士认为，“易一代和易助融的模式是目前政府最推崇的中小企业网络融资服务平台模式，从安硕信息2007年转让部分股权，但到2011年都还藕断丝连的关系来看，大股东也希望安硕信息能为易一代和易助融提供部分资源。” 安硕信息在招股书中表示，公司的产品和服务在全国性股份制商业银行和城市商业银行有较高的覆盖率。这造成的结果是，两家公司的客户群体不可能完全独立。保荐人虽表示，报告期内安硕信息与易一代和易助融的资金拆借行为截至上市辅导结束前已规范。但在客户群体不能独立的情况下，二者之间的关联交易是否会和账面关联交易数字一起清零，投资者留有疑问
您是行业大佬，向您求助了哈
我要去神州数码信息股份公司金融SBU面试，您了解这个公司和部门吗？

求指点哈！

安硕的产品过于单一，且产品属于银行系统里非核心类，非变化快速类的系统，还有就是从去年下半年开始，信贷类产品市场开始收缩了，我认为安硕上市后的前景，其实比长亮要g不乐观得多。另外，安硕公布的主营业务毛利率70%的超高比例，不符合业界的真实情况，和东南的指标有得一比，不免让人怀疑为上市造业绩的可能性。