周三机构一致最看好的10大金股（五）中航光电(002179)-挑战自我-金融界股票论坛

wangjia

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中航光电(002179)（002179）：业绩符合预期
核心观点:
公司净利润稳步增长,基本符合预期。2013年上半年实现销售收入11.12亿元,同比增长4.52%;归属于母公司股东净利润1.09亿元,同比增长10.41%;由于今年上半年增发,股本有所扩张,2013年上半年EPS0.25元/股,同比增长1.08%。上半年收入和订单结构性增长。今年上半年收入总体增幅不大,其中线缆组件和光器件增长较快,电连接器基本持平。从各业务领域上半年订货情况看,兵器、船舶、总参、铁路通信、电动汽车、民用航空领域订货同比增长30%以上,从上半年看军用航空领域基本持平。
毛利率提升,但期间费用、资产减值损失增加。
上半年公司综合毛利率水平为35.63%,较上年同期提升约3.22个百分点。其中电连接器上升4.85个百分点,光器件毛利率上升3.87个百分点,线缆组件毛利率下滑2.93个百分点。今年上半年期间费用率较上年同期增加1.83个百分点,资产减值损失同比增加35%。
控股公司盈利还有改善空间。公司已公告单方增资子公司沈阳兴华,控股权将由51%增至72%。随着下半年铁路投资增速提升以及铁路设备招标启动,沈阳兴华的铁路用连接器需求可能会起来;且随着公司对沈阳兴华在资金、管理等方面的加强和产品调整,沈阳兴华的盈利能力将会逐步改善。
盈利预测与投资建议:我们预计公司13-15年EPS0.50,0.56,0.64元,对应13年EPS的估值水平为27倍。国内连接器行业集中度提升是大趋势,技术、规模实力具有优势的企业将更具市场竞争力,在整合中占据主动地位,我们看好公司在军民品业务上的开拓能力、对市场需求快速反应能力以及军工背景,维持 买入 评级。（广发证券(000776)）
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