A股T+0是福还是祸-小黎飞刀-金融界股票论坛

wangjia

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昨天转发了一个关于美国证券市场T+0交易的有关说明，相信网友已然看到。（没看到的请关注我的微博@幽灵礼物
里面的长微博）在美国个人资金在2.5万美元以下的小散，其交易是受限制的，按现金的交割和实际使用，相当于我们这的T+3，否则就只能委托其他机构或在融资户上操作，这是国际通行对小散的一种保护。原本股指期货推出那一段，很多人就嚷嚷着要T+0，这几天光大事件发生后，上交所已被官媒新华社称之为 低劣 ，昨日新闻发布会无奈的爆出研究和实施T+0和熔断机制，熔断没什么好说的，就是异常交易情况下停牌几分钟，喝杯咖啡抽根烟琢磨琢磨下一步怎么办，而T+0就不是那么好玩的了，他会使市场格局发生根本性改变。
我国自1995年1月1日起，监管部门为了抑制过度投机，维护资本市场的稳定，将股票交易制度由原先的 T＋0 转变为 T＋1 并延续至今。05年开始发行权证，仍然实施 T＋0 制度。权证是什么？权证是在规定的时间以规定的价格买入某个股票的权利，本质上那没有任何投资价值，权证过期就什么都没有了，这注定就是个完全投机的品种，所以权证在行权之前一段时间都是乱搞的，95年之前笔者还没入市，但权证是实实在在的参与了的。
权证交易了5、6年，刚开始有不少投资者还是趋之若鹜的，成交量一度异常巨大，到后来就玩的人越来越少，特别是07年行情以后，不是做 搬砖 交易给券商做成交排名的，基本没什么人参与权证，大部分玩权证的投资者都是宝马进去夏利出来。权证交易的分时图表现是涨跌非常快，而且都是直上直下型，确实够刺激，但这种交易只适合极少数人操作，很多上班族根本不适合参与，大家试想如果整个市场缺少了上班族投资者，参与资金将会大幅萎缩，这是证券市场的利好么？
A股与香港市场比较，成交量已然大出好几倍，为什么？A股和香港都是2000多只股票，而A股所有的股票都被翻来覆去的炒，从发行开始炒新、到炒业绩、炒题材，最后公司不行了还能炒借壳，但香港至少三分之一的股票没交易，特别是曾经火爆的香港创业板，大部分都是死票没人碰，这是一种成熟市场的标志，好股票长期持有，差股票鲜有人碰。曾经有好几波 不服 的江浙大户跑到香港炒借壳，全部铩羽而归，股票一拉起来就遭到痛击，对人家来说壳本来就是不值钱的东西，有人抬轿不给是傻子。A股的炒风依然很盛，还要提高交易量，那是一种倒退。记得还没实施退市制度之前，有好几个市值就几十万的僵尸公司，一屁股烂帐没人敢借壳而公司早已人去楼空，但二级市场却市值几十亿，这种股票在海外市场根本没人理会，试想如果实施T+0这些僵尸都活跃起来，对广大投资者是福还是祸呢？
股指期货推出以来，很多人认定大机构完全可以操纵市场，拉起指数后做再空股指，两头赚钱，特别是光大事件之后这种说法甚嚣尘上，T+0是给全体投资者一个 公平 的待遇。本人写了篇关于 操纵说不成立 的博客，各路媒体并不感冒，人们更愿意相信这是事实，但现实是这种可能性微乎其微。97年亚洲金融危机索罗斯的量子基金之所以形成恒指、期指、外汇的跨市套利，因为当时恒指有个重大缺陷，就是汇丰控股权重过大，几乎占恒指50%的权重，这样索罗斯通过买入汇丰从而操纵恒指，后来港府为了和索罗斯抗衡成立了平准基金，花费5倍于汇丰的代价与索罗斯打成平手，最终保住了港股、港币汇率的稳定，后来联交所修改了权重股标准，汇丰权重降到20%以下就再也没人操纵了。反观A股，前4大权重股加起来才刚好10%，没有实质性利好谁敢操纵股指，托起指数要多大的代价？周四有投资者预测光大大手笔空单在手A股短期不会下挫，笔者当即表示根本就不搭嘎，果然周五股指就出现跳水。A股市值已然非常巨大，各个机构持仓都有严格限制，没有实质性内容投入产出比根本就不划算，这种傻事谁做呢，但很多人始终不理解，始终相信所谓的操控阴谋，很无知。
回过头来再说说机构，T+0对于机构而言绝对是重大利好，特别是哪些操纵市场的机构。本身对于坐庄来说，大思路就是部分底仓筹码部分现金，用现金把股票对敲上去然后整体出货，这就完成了一个坐庄的循环，一只股票一半筹码一半现金对于操作的机构已经是T+0了，如果T+0之后，机构可以减少至少三分之一的现金使用，保持更高的 对敲 效率，同时在最后出货阶段可以剧烈震荡一股脑抛售完毕，投资者哭都找不到地方？估计那会新华社该骂某会监管 低劣 ，明知操纵不闻不问了。

很多投资者痛恨中小板创业板的大股东几亿几十亿的套现，但又是谁给了他们不用心经营还能赚大钱的机会呢？A股20年走完成熟市场200年的路，从机构到散户都极不成熟，这时大开大放的鼓励投机，是福是祸不言自明？
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