【金海创富-金融招金】美联储纪要解析-实战看盘-金融界股票论坛

wangjia

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本周周四凌晨美国联邦公开市场委员会将公布7月30-31日会议纪要。鉴于此前的会议是9月份这一关键时间点到来之前的最后一次FOMC会议，此次纪要内容显然引发了各界的关注。
我们值得留意的是，在这一重大风险事件到来之前，隔夜美元指数意外出现了大跌，欧系货币和日元则纷纷大涨。这或多或少给予了金融招金一些启示，市场在当前局势下，并没有对美元过多看好，尽管高风险的新兴市场货币在近期再度惨遭抛售，但资金在流出这些市场后，更多的却投入欧元等较安全的资产，而没有转向身处风口漩涡的美元，这无疑值得大家深思之处。
金融招金认为由于融资套利交易依赖于稳定的利差，近期全球利率的波动已促使投资者们抛售新兴市场货币并重新买进低收益货币。作为融资套利交易的融资工具，欧元比美元或日元更受欢迎，这是受到今年年初欧元区经济问题的影响。欧元更受欢迎意味着欧元从当前新兴市场货币跌势中获得的好处更多。
话题在回到今晚即将出炉美联储纪要本身，昨日亚盘贵金属市场受美联储9月缩减QE的预期颇为强烈出现下挫，但对于今晚的纪要，相信不少市场人士都还是比较没底。因为在当时决议中，美联储只字未提有关QE退出方面的内容，市场对于当时美联储究竟是鸽派还是鹰派占上风，完全只能靠猜。那么今晚的美联储纪要究竟将有哪些看点呢？美联储将多么接近开始缩减 量化宽松 规模？在9月份的货币政策制定会议上，这家联储对开始缩减 量化宽松 的具体时间是会三思而后行，还是会敲定具体细节？
金融市场正在等待美联储发布7月份货币政策制定会议的纪要，以便寻找有关这些关键性问题的线索。而金融招金有三大猜想，解析此次纪要的看点几何：
猜想一：纪要料继续显露两大阵营之争
虽然目前市场人士对此次纪要猜测纷纷，但精英通过从近两周美联储官员的表态看，有一点市场目前应该还是能比较确定，那就是纪要中出现的阵营分化可能还是会比较明显。
虽然我们可以看到，近两周越来越多的鸽派委员的有关缩减QE方面的表态上，有所转化。但以布拉德为代表的 鸽派死忠 ，相信仍会对近期缩减QE提出质疑。不要忘了，在7月的决议声明中，细心的投资者还是能发现诸如 担忧低通胀、经济复苏未稳 等鸽派字眼。
同时金融招金认为，就8月份而言，美联储观察人士不需要什么 显微镜 。芝加哥联储行长埃文斯、圣路易斯联储行长布拉德和亚特兰大联储行长洛克哈特等美联储高官最近以来发表的言论已经曝露了美联储内部的争论。
我们都很清楚这些美联储高官各自都说过些什么。笔者认为，纪要不会带来多大的清晰度。美联储内部的争论可能会分化成两个阵营，其中一个阵营明确主张应该从9月份开始缩减 量化宽松 规模，而另一个阵营则可能想要在9月份会议上采取行动，但却希望看到更多的经济数据。美联储在7月份货币政策制定会议结束后发布的政策声明相对 鸽派 。美联储强调指出，该行对较低的通胀水平感到担心，此外还对抵押贷款利率上升给经济带来的风险感到担心。精英认为等待观察纪要是否会对这种 鸽派 的基调形成支撑将是一件很有趣的事情。从整体上而言，笔者预计这份纪要倾向于略显 鹰派 。
猜想二：如果这份纪要应该会让人们更加了解美联储将采取怎样的行动。美联储理事将会讨论有关是否准备从9月份开始缩减 量化宽松 规模的 逻辑问题 。他们将会讨论的问题包括，资产购买计划初始的削减规模，以及缩减措施是将集中在美国国债上还是集中在抵押贷款相关资产上。
金融招金提醒凌晨要密切关注的纪要内容是，谈到美联储各派成员讨论哪些因素对决定放缓QE最为重要的地方，特别是谈论利率。因为FOMC的7月声明里将住房抵押贷款利率上升称为潜在风险。如果美联储决定9月放缓QE，预计纪要里会讨论一些操作细节，比如减少购买的规模有多少，涉及哪些资产，是MBS还是美国国债。精英的预测是，美联储减少购买的MBS和美国国债数量相当。
猜想三：美联储纪要措辞料仍存安抚市场的字眼
鉴于此前的会议是9月份这一关键时间点到来之前的最后一次FOMC会议，而各界普遍预计美联储可能在9月份开始缩减量化宽松措施的规模，因而这引发各界的密切关注，也在情理之中。
不过笔者认为，美联储很有可能会在周三发布的会议纪要中再度强调 缩减宽松力度不代表政策开始收紧 这一状况，并将借此来纠正市场投资者的一些错误观念，在此状况下，各方对紧缩的预期会有所降温，而近期持续承压的股市和债市也有望得到喘息之机。
投资者需要留意的是，美国10年期国债收益率在19日盘中一度升至2.89%，创两年来新高。相比之下，今年5月中旬时10年期美债收益率还在2%以下，短短三个月涨幅接近75%。上周10年期国债收益率大幅上涨24.5个基点，创下今年6月中旬以来最大单周涨幅。截至19日收盘，美国30年期国债收益率升至3.9%，为2011年8月以来最高水平。5年期国债收益率升至1.61%，为2011年7月以来最高水平。
虽然此份7月底的美联储纪要不可能对此后美债收益率大涨的态势作出预知，但从年内历次美联储决议声明和纪要的表态看，强调 缩减宽松力度不代表政策开始收紧 始终是该联储的 必备课程 ，因此可以相信此次纪要也将不会例外。
美元走势待考验
从隔夜汇市的走向看，美元继续承压，虽然跑赢了商品货币和新兴市场货币，但在与欧系货币和日元的较量中却一败涂地。受几个大规模的止损单支撑，欧元昨日在突破1.34美元的几分钟内迅速飙升至1.3430美元左右。Takada表示，市场总体延续了最近几日的趋势：即在周三FOMC会议纪要公布前抛售 高风险的 新兴市场货币，同时买入欧元、瑞郎和英镑。因此，从基本面看，美元目前的低迷表现仍是受困于市场的谨慎情绪和美联储未能指引清晰方向。不过相信今晚之后，如果美联储纪要能流露更多有关QE撤出方面的内容，情况可能会得到大幅改观。市场反应：如果美联储今晚纪要流露出9月缩减QE的更多细节，美元料将获得提振。反之，若美联储依然在缩减QE方面遮遮掩掩，同时纪要再度强调低通胀等的风险，美元料将继续承压。此外，7月决议时市场的一大看点 修改加息指引门槛，会否在此次纪要中有所提及，也同样值得关注。如果会议纪要强调美国经济取得的进展及美联储需要迅速行动，美元可能恢复升势，因公债收益率将延续涨势。但如果会议记录带有谨慎的普遍情绪，有更多委员希望在决定改变刺激计划前，看到经济进一步改善，那么美元则可能大幅下跌。
而对于投资市场来说，各大自己都是一个流动性，美元如果收到打压，那么其他的投资产品就会得到提振，例如欧系货币日元，以及贵金属都会得到进一步的上扬。如果没有得到提振，那么投资的市场的资金将会涌入美元，那么欧系货币以及贵金属将会承压。就黄金白银而言，如果利空，那么白银下方位置4400将会是个去考验，如果继续下破那么就是4350一线，上方就要看4680一线的阻力。突破了那么加速上扬，4850一线将会是小阻力。利空利好都会是一个单边趋势。黄金而言，利好那么就会去试探85一线甚至更高的位置，利空那么黄金就会一路下跌，最近的上扬的走势就会打破。下方支撑依次是58-52-38-27.


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