4.5万亿节能环保蛋糕出炉 16股盛宴开席宏源证券(000562)-趋势飞扬-金融界股票论坛

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日前国务院下发了加快发展节能环保产业意见，4.5万亿产业将成经济新支柱，这也意味着相关概念股面临巨大的发展机遇和投资潜力。


节能环保将成经济新支柱 2015年目标产值4.5万亿

为了加快我国节能环保产业的进一步发展，国务院日前印发了《关于加快发展节能环保产业的意见》，《意见》中确立了节能环保产业到2015年，总产值达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业的发展目标。
此次《意见》的发布也是继此前金融 国十条 中提出，将对绿色环保产业放松信贷政策，将为环保企业在基础设施特许权与合同能源管理运营模式的探索提供便利后，又一项对节能环保产业发展起到关键性作用的加强版新政策，这也将成为下一阶段节能环保产业发展的新 助推器 。
目前我国节能环保产业发展刚刚起步，处于发展的朝阳期，而节能环保产业又具备了决策层所提出的保持一定投资规模、优化投资结构、提高投资效益等特点。所以，在接下来的发展阶段，节能环保产业将成为投资的新热点以及新的经济增长点。 中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军在接受《证券日报》记者采访时做出了上述表示。
对于节能环保产业的发展，此次《意见》提出了以下三个目标：一是产业技术水平显著提升。企业技术创新和科技成果集成、转化能力大幅提高，能源高效和分质梯级利用、污染物防治和安全处置、资源回收和循环利用等关键核心技术研发取得重点突破，装备和产品的质量、性能显著改善，形成一大批拥有知识产权和国际竞争力的重大装备和产品，部分关键共性技术达到国际先进水平。
二是国产设备和产品基本满足市场需求。通过引进消化吸收和再创新，努力提高产品技术水平，促进我国节能环保关键材料以及重要设备和产品在工业、农业、服务业、居民生活各领域的广泛应用，为实现节能环保目标提供有力的技术保障。
用能单位广泛采用 节能医生 诊断、合同能源管理、能源管理师制度等节能服务新机制改善能源管理，城镇污水、垃圾处理和脱硫、脱硝设施运营基本实现专业化、市场化、社会化，综合环境服务得到大力发展。建设一批技术先进、配套健全、发展规范的节能环保产业示范基地，形成以大型骨干企业为龙头、广大中小企业配套的产业良性发展格局。
三是辐射带动作用得到充分发挥。完善激励约束机制，建立统一开放、公平竞争、规范有序的市场秩序。节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年，总产值达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。通过推广节能环保产品，有效拉动消费需求；通过增强工程技术能力，拉动节能环保社会投资增长，有力支撑传统产业改造升级和经济发展方式加快转变。
随着国家在节能环保产业上逐渐加码，节能环保产业未来的发展机遇也会越来越大，包括与之相关的上市公司及行业都会因此获得更多利好。 宏源证券(000562)一位行业分析师强调。
此外，王军还指出，节能环保产业的快速发展也为建设 美丽中国 以及打造中国经济升级版增添动力。此外，节能环保产业具有延伸性长、覆盖面广的特点，这助于拉动上中下游产业发展。未来我国需要进一步加大对节能环保产业的投资。(证券日报)
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投资建议:考虑到公司作为生态环境建设细分行业龙头,独享 蒙草抗旱 差异化、内蒙古地缘、植被培育领先等三大竞争优势,而且今明两年业绩有保证,我们预计2012-2014年EPS分别为0.8、1.15和1.52元,当前股价对应PE分别为33x、23x和17x,首次给予 推荐 评级。事件:公司今日发布2012年三季报,2012年1-9月实现营收5.32亿元,同比增长36.78%;实现归属上市公司股东净利润0.80亿,同比增长38.86%。全面摊薄后每股收益0.58元。业绩符合预期。
要点:
IPO后 充裕资金 + 品牌效应 助推收入高速增长。园林工程属于资金密集、订单驱动型行业,我们以公司尚未利用的IPO超募资金2.4亿元估计,大约可撬动10亿元的销售收入(2.4/25%,基于工程项目垫资20%-30%行业规则),约为2011年营收的2倍。同时,上市后品牌影响力的大幅提升将增强公司业务承揽和施工能力,推动订单加速增长,同时也有利于公司逐步推进的异地扩张。
毛利率上升、期间费用率下降,在手订单充足,今明两年业绩增长有保证。2012年1-9月毛利率为32.92%,同比上升了1.39个百分点,期间费用率为6.6%,同比下降0.4个百分点,其中管理费用率同比下降0.5个百分点,反映了公司经营稳定、费用控制得力。另外,据我们粗略测算以前年度签订结转至本年的订单额2.3亿元以上,今年上半年已签5.6亿元,合共7.9亿元,在手订单充足,考虑到项目工期一般在2-3年(由于植物培育种植须时),但大部分工程施工在几个月就能完成,所以从订单转化为收入的周期较短,收入增长有保证。
应收账款风险可控。随着业务规模的扩大,2012年1-9月应收账款较年初增长了74%,经营活动现金流量为-1.40亿元出现了大幅下降,收现比低于行业平均水平,这一方面受内蒙古工程施工行业结算回款方式影响,另一方面由于业主需要2-3年时间来验证植被的存活率导致付款进度缓慢。但我们认为公司客户主要是政府部门和大型集团公司,坏账风险较小,而且目前应收账款账龄小于2年,即使短期内应收账款大幅增加相对应的坏账准备的计提,对营业利润的影响也有限。另外,目前在手充裕资金也增强了公司抵御房地产调控、应收账款回款速度较慢等风险的能力。
作为 干旱半干旱地区 生态环境建设 的 领先者 , 天时 地利 人和 竞争优势明显,持续增长动力充足。生态环境建设属于朝阳行业前景广阔,而且干旱半干旱地区生态持续恶化受到政府的高度重视,可谓 天时 公司所处内蒙古,正是我国实施重大生态环境建设工程的核心区域,公司立足 干旱半干旱 地区环境现状,采用差异化竞争战略成功开创了独具特色的 蒙草抗旱 节约型生态环境建设的发展模式,同时由于该地区恶劣环境气候、土壤性质、苗木品种差异等原因导致其他大型园林工程龙头公司(如铁汉生态)均未涉及此特殊区域,可谓 地利 从自身实力来看,公司具备领先的植物培育、工程设计施工技术优势和先发的苗木资源优势;从竞争格局来看,竞争对手较弱,内蒙当地仅有7家生态园林一级资质企业,规模小、资金实力弱,可谓 人和 。凭借 天时、地利、人和 优势,再加上本身经营稳健的内在优势,公司后续持续增长的动力充足。（长城证券
王飞）

控股股东亿利资源主要发展沙漠绿色经济，坚持致力于中国第七大沙漠库布其沙漠的治理，25年来累计投资近30亿元，绿化库布其沙漠3500平方公里，实施生态建设与保护工程5000多平方公里(全球荒漠化面积的1/7000，控制荒漠化面积1万多平方公里)，创造了300多亿元的生态系统生产总值（GEP），有效遏制了内蒙古和北京沙尘，改善了空气质量，保卫了北京及周边地区的生态安全。公司确保再用五年的时间，沙漠绿化总面积达到10000平方公里，沙漠绿色经济总投资达到1000亿元，把库布其沙漠生态文明事业建设成为美丽中国的典范。

公司经营主体由将乐县相关国有林场转制及购并林木资产组建而成，主营森林培育营造，森林保有管护，木材生产销售。公司现时经营的森林资源（财苑）位于福建（闽北）杉木中心产区，是全国杉木商品材的最重要产区之一，公司林区山地丘陵坡度平缓，易采度高，采伐成本相对较低。公司经营的森林资源面积达44.19万亩、林木蓄积量362.07万立方米，森林蓄积量为全国和福建省国有林场平均水平的7倍和10倍。公司的木材生产销售位居将乐县首位。

公司未来3-5年内主要业务的经营目标为通过并购途径达到人造板年产能150万立方米左右，进入国内同行业前三强；扩大营林造林业务，建成50-80万亩的原料林基地；在南宁总部建成培训中心、技术创新中心，强化公司以人才和研发能力为核心的竞争力；坚持公司 林板一体化 的运营模式，逐渐形成公司对林木资产的全面综合利用能力。2012年报告期末林木营林造林面积21.13万亩。
天壕节能（300332）：公司以合同能源管理模式从事余热发电项目的投资建设及运营管理，是目前国内以合同能源管理模式投资余热发电项目最多的公司之一。公司年初收购河南远东新世纪60%股权，切入高效电机市场，远东新世纪入选国家第二批高效电机推广目录，其在建的500万千瓦高效节能电机生产线，将于2013年和2014年分两期投产，公司有望在高效电机市场需求爆发中分一杯羹。
华微电子（600360）：公司是国内最大内资半导体功率器件生产企业之一，在BJT(双极结型晶体管)产品领域具备一定优势，兼顾IGBT、FRD、VDMOS
等新型电力电子功率器件产品。公司在今年1月底设立的合资公司致力于智能功率模块、大功率IGBT
模块的研发制造与销售，进入变频家电和工业伺服领域。公司一季度盈利能力提升，业绩增长68%。
三费率略有增加,主要为管理费用率、销售费用率高于去年同期。前三季度三费率为9.34%,较去年增加1.19个百分点,管理费用率、财务费用率分别较去年增长0.33个百分点、0.86个百分点;主要原因是公司加大了研发投入、职工薪酬增加,同时募集资金存款利息收入减少。
收现比有所降低,公司项目风险犹存。前三季度收现比0.20,去年同期0.28,收现比进一步下降;上市后,公司增加了BT项目融资,收款期限较长,收现比逐步下降,应收账款风险值得关注。
大行业里的小公司,上市带来快速发展机遇。上市的四个园林企业中,公司收入规模较小,而且是唯一的一个涉足生态修复和园林绿化两个领域施工的上市公司,在生态修复方面具有竞争优势。园林行业市场容量大,龙头企业市场份额不足2%,大行业里的小公司,未来发展可以期待。上市后,知名度和品牌优势凸显,现金流充沛,增强公司承接项目的能力。同时加强研发、设计、施工、苗木基地等投入,产业链的发展进一步促进公司的综合竞争力。
盈利预测及评级:预计公司2012-2014年EPS分别为0.88元、1.12元、1.36元,对应2013年动态PE29.8倍;公司在手合同可以保障未来两年的业绩,得益于上市后的快速发展,给予 增持 评级。（西南证券
申明亮）
近日,我们对公司进行了调研,与公司高管就公司发展战略、经营情况等进行了深入交流。我们认为:公司高成长趋势并未改变,土地保障模式进一步保障了项目回款、公司现金流,使公司高成长更加稳健;近期来看,前三季度业绩稍弱预期的主要原因是新模式实施第一年合同落地进度不及预期,目前框架协议充足、四季度开始有望进入合同落地的高峰期,四季度及明年业绩有保障;增发正在按计划推进,我们预计可能在明年一季度完成,银行授信额度充足,融资渠道畅通,公司资金有保障。（民生证券
王小勇）


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