金证股份：抓住大客户迎新机遇-技术专区-金融界股票论坛

wangjia

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公司毛利率同比下降1
个百分点,我们判断主要受高毛利的软件收入确认滞后影响,未来有望企稳和逐步恢复。公司两费费率基本持平,管理费用增长主要来自于技术开发费用增加1,000
万元,目前公司已进入到产品研发集中投入期的尾声阶段,未来管理费用率应能长期保持稳定。考虑到公司仍在持续不断开拓新的下游领域,未来销售费用压力会要大于管理费用。
增量抢夺凶猛,存量渗透效果显著,基金IT 成绩傲人。《新基金法》6 月1
日正式实施,保险、券商、私募三类机构进入公募基金业务政策限制得以放开,未来基金管理公司数量将保持高速增长。上半年,公司凭借新版系统性能优势,在新设立8
家基金公司中占到62.5%的市场份额,存量客户方面,先后中标信达澳银与汇添富专户投资交易系统、易方达创新TA 交易系统、博时专户TA
系统等项目。目前,已有超过30 家基金采用了公司新一代财富管理系统相关模块产品,公司存量市场渗透效果显著。
互联网金融 成新增量空间,但短期业绩贡献非常有限。过去,以银行、保险为代表的传统金融机构与互联网无过多交叉点,但目前越来越多的传统机构开始布局互联网业务,互联网企业也开始涉足金融领域, 互联网金融 中出现的 跨界者 成为金融IT
行业新的客户群体,如何通过 对金融行业规则的深刻理解 以及 对互联网金融创新的实践经验 抓住 跨界者 中的大客户,是公司未来新的机遇与挑战,但我们认为短期对公司业绩贡献将非常有限。
容维预计公司13-15 年EPS 分别为0.37、0.50 和0.68 元。鉴于公司目前股价已充分兑现我们此前预期与目标价,给予公司 推荐 。
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