辉丰股份：销量快速提升增长潜力大连云港(601008)-技术专区-金融界股票论坛

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辉丰股份上半年业绩与我们此前EPS为0.31元的预测一致,也处于公司一季报中预计中期业绩增长40%-60%的区间之内,氟环唑产销量提升是公司业绩增长的主要原因。
上半年收入实现快速提升。公司上半年实现营业总收入10.21亿元,同比增长42.9%;其中外销收入为4.66亿元,较去年同期增长120.0%。分产品来看,杀菌剂、除草剂业务收入分别同比增长100.7%、54.4%至3.97、2.25亿元。
氟环唑产销量提升是业绩增长主要动力。公司募投项目1000吨/年氟环唑项目于今年1月建成投产,使得上半年氟环唑产销量有较明显提升,上半年该项目实现收益2848万元,是公司业绩增长的主要动力;相应地,由于氟环唑产品的毛利率较高,其销售占比的提升使得上半年公司杀菌剂业务综合毛利率同比提升3.5个百分点至37.1%。
联苯菊酯具备较大增长潜力。上半年,伴随公司联苯菊酯车间投入试运营,子公司盐城科菲特(生产中间体联苯醇)、连云港(601008)华通(生产中间体功夫酸)的生产规模及管理的逐步理顺,以及联苯菊酯下游应用范围的扩大,我们预期公司联苯菊酯业务将进入快速承接海外产能转移的阶段,进而构成其后续重要的潜在增长点。
容维分析：上半年公司依托氟环唑产销量的提升实现了较快增长,后续我们判断在氟环唑保持快速发展的基础上,公司将持续承接以联苯菊酯为代表的海外产能,传统产品二氰蒽醌、咪鲜胺、2,4-D等也具备一定潜力,公司未来2-3年延续快速增长的态势较为明确,预计公司2013-2015年EPS分别为0.63、0.82、1.03元,给予公司 增持 投资评级。

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