十年大牛市猜想 同花顺-江南燕园-金融界股票论坛

wangjia

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如果计划生育放开，市场不来一波大行情都很难，放开二胎政策就是足以引爆大牛行情的核武器；如果放开二胎和新型城镇化漂亮融合，十年大牛市相信都不难！
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这周，我们继续探讨关于主题方面的内容。我们知道，市场的疯狂永远都需要事件主题来支持阐述，网络传媒前期的疯狂得益于文化等事业当下的蓬勃发展，创业板的疯狂也得益于国家调结构政策的推动，当然，这些主题也只是推动了局部行情，并没有推动全面行情，这只是说明，因为事件主题来得还不够大。
那么现在，近期媒体报道讨论放开二胎政策，这一事件主题，在我看来，无疑会给股市带来整体推动疯狂的动力。
放开二胎的意义
试想下，放开二胎意味着什么？意味着束缚国人生育的枷锁打开了，这枷锁的放开就好像释放小宇宙一样，能量会很惊人的。放开二胎，能承担生活成本，愿意多点孩子的人，肯定会考虑生二胎，这对于涉及孕妇和婴幼儿产业的公司无疑是重大利好，潜在需求大增嘛。
当然，随着孩子的增加，学习、穿着、饮食、住房等需求都会大增，这里涉及的则是教育、纺织服装、餐饮和房地产等都将得益。
当然，我们还可以继续展开，比如随着人口的增长，对电力、汽车等需求的增加，这也必将传导到相关行业中去。
最重要的是，这主题对市场的影响不是一次性释放的，而是长期的，它是随着孩子的成长而不断变化的，涉及行业也随之不断变化，可以说，最终就是对各行各业的需求都或多或少带来一定的增长，这就是成长性的增强基础，也是股市最终能越走越好、越来越疯狂的基因所在。
因此，我想说的是，如果国家敢于放开二胎，那么，对经济的冲击，是积极而源远流长的。
当然，事物总是有两面，很多人也会担心放开二胎后无序的生育会对社会带来极大的负担，最终导致政府无力去面对这人口膨胀带来的压力。其实，我觉得有点过于杞人忧天了，试想下，过去没有计划生育的时代，老百姓还不是一样过来了吗？
最关键的是，当你放开二胎的时候，并不意味着大家就一定都会生二胎，毕竟多一个孩子就多一份承担，很多家庭并非有实力去承担这孩子成长所带来的成本，也就是说，放开二胎市场会自动平衡的，不需要过度担忧。
我们要看到其不利的一面，但更应遵循自然规律。尤其是对我们经济和股市，无疑是多了一个非常重大的主题，这主题在我看来足以推动整个市场走出至少十年以上级别的牛市。
因为，我们解决了成长性增加的根源，那就是需求的不断增加，这增加会来源于我们人口的增长，或者说来源于我们对人口增长的超预期。
只要国家敢于放开二胎，那么我相信股市就敢于走出至少十年以上级别的牛市出来，现在问题是，国家什么时候启动这一核按钮的问题，按照目前的态势发展，大趋势估计是难以改变的，只是要不要先试点的问题，或者怎么循序渐进的问题。
放开二胎与城镇化
想到试点，我就想插多一句，最好试点选择在人口稀少要大力支持发展经济的地方，比如西部，比如海南岛，因为一旦推行试点，对当地的人口增长和经济发展都是有利的，甚至可以先透过试点来推动各地经济的发展，引导人口转移，最终再实现全面放开。想想，如果海南岛放开二胎政策，然后当地大面积推行引进买房入户政策，你可以想象会出现什么情景。这就很好跟新型城镇化结合起来了。
放开二胎，在我看来，其正是可以很好融合新型城镇化这一贯穿未来十几年的主题的。新型城镇化需要人，当老百姓大部分都只有一胎的状况下，大家都会往大城市中挤一挤，但放开二胎后，特别是如果出现二胎试点区域的时候，大家必然会考虑开始转移一下生活状况，而这就可以让新型城镇化这一主题在这个过程中充分释放其能量出来的，卫星城、特色城市等新型城镇，则完全可以成为很多老百姓新生活状态的选择。
比如说明试点方向为那些卫星城居民，那些人口稀少需要经济发展的区域海南岛等，那么你可以想象，会出现什么情况。人口会出现一定的转移，这转移结合当地发展的政策，如果当地配套等措施能积极跟进，比如医疗和教育等做到，房地产积极配合，那么，人的新型城镇化也就自然会成为现实了。新型城镇化结合放开二胎试点来运作，或许也是一个可以尝试的思路，抛砖引玉。
一句话，如果计划生育放开，市场不来一波大行情都很难，放开二胎政策就是足以引爆大牛行情的核武器；如果放开二胎和新型城镇化漂亮融合，十年大牛市相信都不难！
(作者为广东煜融投资管理有限公司董事长，邮箱：985309376@qq.com)
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在中央政治局会议定调宏观框架后，除了央行继续向市场投放少量的流动性资金及国家发改委表态要加快推进重大基础设施建设外，本周并未有相关具体的稳增长措施出台。目前市场普遍预测1~7月城镇固定投资或放缓至20%，甚至跌破这一关口。迫于宏观经济惯性下滑趋势以及随之而来的就业压力，下半年我国铁路、能源、4G、城市轨道以及环保等领域投资作为稳增长项目已然箭在弦上，不得不发。
  
下半年追加基建投资
在二季度GDP同比增速跌至7.5%后，中央政府先后提出了支持铁路、城市基础设施、棚户区改造、4G、环保等领域的投资，以期通过加大这些领域的投资来挽救宏观经济失速。 要保证有限的政府投资投向经济社会发展的重点领域和薄弱环节。 国家发改委主任徐绍史日前公开表示。而他所说的重点领域即为棚户区改造以及铁路、 断头路 等基础设施建设。实际上，基建投资同比增速在2012年2月跌至-2.36%之后，发改委便加快了项目的审批速度，随后基建投资增速一路回升至今年3月份25.6%高点(见附图)。
新一届政府上任后并未延续去年上半年的审批力度，于是基建投资再次出现放缓。而受制于产能过剩和需求不足的双重制约，我国制造业投资短期内难见起色，房地产投资则由于楼市政策调控和流动性的制约增速明显放缓，相比之下，基础设施建设再次成为拯救经济失速的关键一步棋。国家发改委本周发文称，要抓紧推进北京新机场项目前期工作，争取尽早开工建设。发改委表示，已经先后批复了沈阳9号线一期工程、10号线，武汉8号线一期工程等8个轨道交通项目，另有10个项目前期工作进展顺利，预计下半年开工建设。
发改委加快推进重大基础设施建设将给下半年经济带来多大提振作用？这既要对上半年投资完成情况进行梳理，也要考量下半年政府追加投资计划所带来的变化。从上半年实际完成情况来看，除了电信行业投资完成额比重偏低外，铁路等领域投资均属正常发挥。中国铁路总公司发布的数据显示，今年上半年铁路固定资产投资为2159.31亿元，完成全年固定资产投资额度的33.22%；基本建设投资为1869.72亿元，完成全年计划的35.96%。此额度与原铁道部2012年上半年完成额基本一致。如果按照追加资金计算，上半年铁路固定资产投资完成全年额度仍在3成以上，这符合历年上、下半年维持三七比例的节奏。棚户区改造上半年开工进度保持较高水平，开工率为69%，高于去年的63%。棚户区改造投资规模大约4630亿，但目前尚未见上调及追加投资金额计划。
下半年要拉动经济只能依靠追加投资，在政府定向支持领域中，目前较为清晰的铁路投资目标已确认，中国铁路总公司本周四(8月8日)称，从年内6500亿元追加100亿元，而并非早前所传的追加400亿元。4G投资下半年则将追加150亿元，棚户区改造今年计划套数目标与去年基本持平，约为304万套。至于环保投资和城市基础设施建设方面，政府部门的表述则比较笼统，环保部部长周生贤曾在7月底表示，今后五年中国政府将以每年增加千亿元的较大幅度增加环保投入。不过这千亿元投资业内称是广义的环保投资，主要是指城市绿化和生活垃圾设施等，大部分属于基础设施领域。
上周国务院会议部署加强城市基础设施建设，虽然明确涉及环保、水利建设、管网、电网、路网等6大重点任务的执行路径，但尚未提及具体投资金额。据
海通证券（600837）报告测算，下半年这些领域将追加投资1650亿元，将拉动下半年经济0.4个百分点。中性假设下，这几项稳增长措施对GDP的拉动为0.17%。
  
放权撬动民资参与
房地产投资是稳增长的另一重要着力点。近期召开的中央政治局会议没有强调 坚持房地产调控不动摇 ，而是改为 促进房地产市场平稳健康发展 。这一态度的转变被业内认为可能是中央政府重视房地产对于经济增长的拉动作用。自去年9月以来，百城房价已出现连续14个月上涨，一线城市更是呈现高达两位数的增长，与之相应的房地产投资增速也维持高位。中原地产市场研究部总监张大伟对记者表示，政府目前能维持房价环比微涨就不错了，继续打压房地产市场的概率并不大。而证监会本周五表态有关上市房企再融资口径没有变化，这意味着房地产企业股权融资放开只能是意淫。 今年上半年融资环境要比去年差些，而下半年可能要比上半年紧些。 张大伟表示。
在房地产投资同比增速不可能提速背景下，基建投资对于稳增长而言显得更为重要，但是钱从何来？从基建投资资金来源来看，主要分为表内(中长期贷款)、表外(基建债券、信托贷款、委托贷款等)、财政支出(包括预算内财政支出、地方政府性基金中的土地出让金净值、中央本级政府性基金用于基建的部分)。从附表可看出，信托和委托贷款融资增速明显成为近年来推动基建融资的主动力。此外，今年上半年政府预算外资金上升了41.9%，而预算外资金中的基建支出主要来源是土地财政。
在表外融资增速大幅飙升下，其潜在风险不容忽视。目前中央政府开始全面清理地方政府债务，相关债务融资工具发行大幅放缓。业内担忧政府审计风暴造成融资平台遭遇冻结，导致未来基建投资失速风险将显著加大。在目前的地方政府土地收益增长放缓背景下，一些地方通过举新债还旧债不仅难以为继，而且还吹大了地方债务泡沫，曾经的全国百强县江阴近日被媒体曝出陷入了债务危机。而全国财政收入上半年也明显放缓，上半年全国财政收入增长7.5%，其中中央财政收入增长1.5%。 当前投资增长主要靠基础设施和房地产投资拉动，相关资金很大程度来源于高成本融资。 短融长贷 、 短贷长用 扩张过快。 国家发改委主任徐绍史表示，及时完善细化政策，扩大市场准入，引导民间投资通过产业基金、股权置换、特许经营等多种途径进入基础设施、基础产业和公用事业等领域。
实际上，这种放权撬动社会资本参与的过程注定缓慢。从货币政策的空间来看，目前的制约因素与去年下半年相比在于：一是房价已处于新一轮上涨周期的高位；二是下半年通胀存在潜在上行压力，猪肉和蔬菜价格从5月之后已经开始反弹，7月份CPI同比上涨了2.7%，其中食品类涨幅为5.0%，拉动CPI上涨了1.6%。 稳增长 的政策基调可能使货币政策边际松动，但空间十分有限。海通证券报告称，即使稳增长的城市基建等投资领域资金有保障，但由于整体融资增速下降，也会对其他领域投资产生挤出效应。
尽管对于经济下滑政策上已经未雨绸缪，但目前已确定的微调政策或只能降低下滑的速度。这也倒逼下半年更多的定向扶持政策上马，因为经济下滑的背后是潜在失业潮。虽然现阶段还没有出现大面积的失业现象，但在号称 史上就业最难年 的2013年，如果经济下行的趋势无法尽快避免，那么一旦突破某一临界点，大面积失业现象可能随时出现。可以预期的是定向扶持政策仍将围绕新型城镇化有关的涉及环保、水利建设、管网、电网、路网等领域。


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