网宿科技：CDN业务促业绩爆发-市场传闻-金融界股票论坛

wangjia

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上半年业绩同比大幅增长，毛利率稳步提升。上半年公司实现营收5.01
亿元，同比增长41.6%；实现营业利润6,854.81万元，同比增长103.68%；实现归属母公司净利5,576万元，同比增长57.3%；每股基本收益为0.36
元，同比增长56%。从单季度来看，2013年二季度营收2.55亿元，同比增长34.2%，归属母公司净利3,412万元，同比增长62.9%。上半年公司营收增速高于成本增速，毛利率比去年同期提升5.14%，达到36.46%，毛利率稳步提升。
CDN业务成为增长的主要动力，未来有望继续高速增长。从产品分类来看：上半年IDC 服务实现收入11,134.70万元，占营收22.24%，同比增长2.7%；CDN
服务实现收入38,376.91万元，占营收76.65%，同比增长58.96%，CDN业务成为公司收入增长的主要来源。CDN业务未来有望继续保持高速增长：（1）个人用户流量的爆炸性增长将带动CDN行业的发展。当前互联网发展趋势呈现新闻流媒体化、视频高清化、应用多样化和移动化，随着网络基础环境进一步改善，宽带提速激发了用户对高清视频等服务的需求，将推动全网流量增长，进而导致CDN服务市场需求越来越大。（2）企业用户市场前景看好。随着企业信息化的普及，越来越多的企业开始应用互联网的IP基础架构帮助他们实现办公效率的提升、信息的流转。这些企业网站及信息化系统也同样遇到响应速度的问题，进而扩展了CDN市场范围。
不断加大研发投入，有利于进一步提升市场份额和利润率。公司及时跟进研发并储备相关技术和产品，上半年完成5个研发项目的验收及10个研发项目的立项工作，提交专利申请16项，取得9项软件著作权。公司产品线不仅包括目前在收入中占比持续提升的WSA、CATM，还有面向企业用户的APPA，针对网络攻击的安全防护SAS和WSS等，新产品的全面推广不仅能提升公司市场份额还可有效提升整体利润率。
预测2013-2014年公司每股收益分别为0.97元、1.37元，对应PE分别为53倍、38倍，给予公司 推荐 评级。
容维分析：风险：新进入的CDN竞争者为抢占市场份额低价竞争；管理费用增速超过预期。
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