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wangjia

马云玩得不错，规避很多上市公司并购的限制，虽然可能会受到证监会质疑，或者基金公司股东（加起来比阿里占比大）发对，但是溢价30%的价码，显示出恒生股份自身在中国资本市场软件行业的价值 。恒生的价值是中国资本市场二十多年发展的业务积累，这些本来属于证监会和金融机构，却成为恒生的代码知识产权。这是个中国特色和历史机缘，当然马云这个搅局者，做梦都在想要做庄中国金融行业与政府的垄断进行争斗，将来人工整合恒生，支付宝，余额宝，那样想象空间丰富极大。
     其实马云收购恒生，这其中蕴含这一个很隐含的现实，就是我国资本市场的业务和It系统基础是很大的风险空间的！（以后详谈），也预示着我国资本市场的信息技术系统需要变革时代带来了。
     本人93年任证券公司电脑部经理，看着，恒生金证一步步走来，金证和恒生的创始人都给我装过系统。其实，现今传统软件的价值更升估值了，毕竟目前互联网金融实现了快速便捷交易，但是还是要有复杂业务技术支撑的。如此的公司还有，铭创，顶点，根网等等。
     92年我国证券市场设立开始，当时其信息技术是国际领先的，证券资本市场一直在政府的指挥下，向前发展，这也包括一整套IT系统的设立运行，通过一系列证监会等的标准化指引文件，证券市场由交易所到散户的网上交易终端，千遍一律，一模一样。20多年来，在证券行业IT系统的规划建设方向上，很难看到创新，甚至无法创新，新的产品模式在几乎类似的IT系统中，山寨复制是100%的可能，所以整个证券基金行业缺乏了对于IT系统的创新冲动，导致投入上以考虑建设成本为优先指标。
     20多年，证券行业的IT系统提供商们，实质上，虽然表面竞争十分激烈，但是都在拼价格，拼IT实现技术，没有在业务创新，产品开拓性方向下力气。资本市场IT厂商经过20多年的发展竞争，目前剩余公司的也不多，趋势于垄断或市场占有率高的地位，根本没有“百家争鸣”的状态了。恒生、金正、顶点、金仕达、根网等也就是剩几家微证券行业提供业务处理的后台系统软件了。
     马云为什么要高价买恒生呢？按照资本市场的估值体系计算，其市盈率和市净率是很高了，不要把马哥想象得很伟大很高尚，其实这道理很也简单，阿里金融需要一个能够开发证券资管领域的IT公司而已。相信余额宝目前遇到了合规和技术方面的障碍，应该在天宏基金端的技术系统，可能技术平台严重制约了业务的发展，所以马云加价收了恒生，为其开发阿里金融的资产管理系统啦，当然以后基金系统阿里恒生就有高端自用型和低端销售型。花30多亿买公司开发自己用的系统值得吗，我觉得值得啦。
     为什么现有IT会制约基金业务，未来余额宝一定会受到政府的打击和限制，其最致命的是要求改变目前货币基金的资产配置结构，降低同业存款比例，提高其他资产的比例，短期债、回购、票据等等均会成为配置品种，而且还会要改变核算和估值的规则，提高风险准备金比例等等吧，这样会对整个资产管理水平提出很高很高的要求，同样也会对资产管理系统提出更高更高的要求。国际上固定收益类的单一资产池还没有超过千亿的规模，现在余额宝是一只超过万亿的固定收益债券资产池，如果按照真正的货币基金进行品种配置管理和风险控制管理，其管理的复杂和难度不可以想象，因此化30亿打造一个这样的资产管理IT系统是十分合适和。
asxlm 发表于 2014-5-1 18:56

从“阿里收购恒生”看未来资本市场it产品的发展（一）
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