只靠减产还不够！分析师指出：油价年内能否延续涨势还要看它们的脸色-市场参考-金十数据

wangjia

在欧佩克和俄罗斯一以贯之的减产政策下，当前国际油价正在重返近四年高点，可谓风光无限。不过有市场分析就指出，来自亚洲需求形势变动，可能会为油价进一步上涨带来一定的阻力，在今年晚些时候相关信号就会变得更加明朗。
目前全球布伦特原油基准价格上涨至每桶71美元以上，这将对亚洲部分极度依赖原油进口的国家造成财政压力。当然了，财政压力通常并不能决定一个国家的原油采购量。但反过来，石油出货量会受到世界最大石油消费地区工业和消费者对燃料需求状况的影响。
石油多头近期看见了令人沮丧的迹象，其中就包括如柴油利润率等消费指标的疲软。分析指出，虽然迄今为止OPEC+减产计划以及市场对供应紧张的担忧依然推动着原油价格的上涨，但随着众多消费指标下滑，油价上行的阻力将进一步增强。麦肯锡交易及下游专家Tushar Tarun Bansal就表示：
亚洲和其他地区对原油的需求直接取决于下游的燃料利润率，据我们观察，在短期内亚洲炼油厂的维修计划高于通常水平，且利润率疲弱。
正如下图所示，亚洲燃料市场的状况以及未来几个月的前景令人无法乐观。



外界的担忧不无道理，毕竟在去年，中国就展示了燃料制造业利润率对原油购买模式的影响。作为亚洲最大的原油进口国，中国在2018年底的原油进口量接近历史新高，而当时亚洲炼油利润也接近去年最高水平。不过在布伦特原油期货价格突破每桶86美元之后不久，一切发生了逆转。即便在接下来的几个月里原油进入熊市，中国的进口量也一蹶不振，这跟燃料制造业的收益率下滑几乎同时发生。
石油分析有限公司（Oil Analytics Ltd.）的数据显示，亚洲原油转化为燃料的利润在1月份下跌至每桶2.75美元，是两年来的最低值，而2018年下半年平均价格接近6美元。不过也有市场观察人士认为这种影响只是暂时的，并预测燃料需求将在今年下半年反弹。
进入第二季度后，情况的确稍有好转。汽车业业绩回升，印度和印尼大选前的大规模竞选活动以及政府提振选民情绪的举措，都提振了汽油需求，带动炼油业整体利润率走出1月份低谷。截至当前全球炼油利润率所谓的裂解价差也收缩至约4.50美元，但仍远低于去年水平。此外，在亚洲工厂因春季检修而关闭之际，美国炼油厂意外停工和以及原油库存意外下降也有利于改善燃料利润率。
与此同时，虽然行业咨询公司Energy Aspects Ltd.的数据显示，对全球增长的担忧以及紧张的全球贸易局势，正在打压柴油的利润率，但仍有分析指出未来几个月用于工厂和卡车生产的柴油利润将出现反弹，而最大的转机则来自联合国海事组织的一条新规。
分析认为，因为国际海事组织将从2020年开始实施更严格的船舶排放标准，全球的油轮可能会从更多含硫燃料油转向更清洁的柴油。行业咨询公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie Ltd.）预计，柴油价格有望扩大至每桶19美元，而外媒统计数据显示，该燃料目前价格约为12美元。
不过也有分析师对柴油的价格前景持保留态度，苏伊士集团（Suez）产品东部能源部门主管奈温•纳（Nevyn Nah）就表示：
柴油利润率已经在较长时间内维持较低水平，这降低了最大化生产的动力，第四季度裂解价差将更可能爆发，市场需要给予更多耐心才能看到柴油价格飙升的一幕。
除此之外，伍德麦肯兹还预计随着联合国新规出台，低硫燃料的需求不断攀升，2020年天然气的回报率将会更高。



而更令原油多头高兴的是，最近的系列经济数据表明，外界对全球经济增长的担忧可能过度了。中国和美国的工厂实力关键指标在3月份得到加强，国际贸易局势出现缓和契机，美联储在其他央行实施刺激措施时坚持暂停加息等事件都为柴油等燃料利润率的上升提供支撑。



总而言之，原油价格依然有望在年内保持涨势，但也受到众多因素的影响，并非欧佩克一家之言可以决定。全球经济向好，燃料加工利润率保持复苏势头，才能对国际油价形成完美支撑。