高管落马警示录· 他山之石 - 金融行业 - ITPUB论坛－专业的IT技术社区

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承受着国家重金支持的建设银行，在“改制基本结束”（据其在“两会”期间所述）之时传出丑闻，不禁让人扼腕叹息。建设银行作为一家准上市公司，便引起如此轩然大波，可以预见，如果事件发生在上市之后，其引起的震动可能不亚于早期的安然、最近的创维。 高管落马不是中国企业的“专利”，无论是在以严刑峻法闻名的香港、还是以公司治理著称的美国，上市公司CEO（首席执行官）就从未清静过。不过，一样的高管落马，却折射出不一样的理念。
资本的力量
在张恩照事件之前，2005年有两位跨国公司CEO的下马，引起过全世界的关注。
一位是惠普公司董事长兼CEO卡丽·费奥瑞纳，在2月9日被董事会宣布辞退。理由是与惠普公司董事会之间存在运营和业绩方面的争议。
另一位是波音公司总裁兼CE0哈里·斯通塞福，在董事会要求下于3月7日宣布辞职。这位老兄被“劝退”的原因则上不了台面———办公室婚外恋。
两家举世闻名的跨国公司的CEO，落马的直接原因可谓风马牛不相及。但事实上深层原因却异曲同工———妥协于资本的意志。
在卡丽·费奥瑞纳被惠普公司辞退之前，分析人士普遍认为，费奥瑞纳的离职有助于提高惠普员工的士气，有利于惠普股价的增长。在费奥瑞纳被辞退当日盘前，惠普公司（HPQ）股价更是攀升2.36美元，至22.50美元，涨幅接近12%，成交量超过320万股，成为了当日盘前成交最活跃的股票。可见，纵然是被称为“美女CEO”、连续2次荣登50强榜首的费奥瑞纳，在资本市场的大浪淘沙面前，也只能随波逐流。
而哈里·斯通塞福，这位即位刚满15个月的CEO，在此前为波音公司重塑形象立下了汗马功劳，使得波音公司在他任职期间股价飙升了52%。在哈里婚外恋曝光之后，虽然有一种声音认为，波音公司的做法混淆了商业道德和个人行为的界限，实在是“小题大做”。不过，该公司的解释是：“尽管该事件并未影响到公司的正常运作，但严重损害了公司的声誉，为今后的发展带来了不必要的尴尬”。事实上，就在哈里·斯通塞福婚外恋事件曝光之后，波音公司（BA）股价低开，直接反映了投资者对哈里的判断力和领导能力的怀疑。
不过，与前几年相比，这些事件可以说是“小巫见大巫”。尤其是2001年底的安然事件、2002年中的世通事件之后，投资者信心（即资本的信心）接近崩溃，市场以最原始的方式———下跌，来表达对上市公司治理结构、高管道德公信的怀疑。这些事件的杀伤力远远超过了“9·11”恐怖袭击事件对美国股市的打击。到2002年10月初，道琼斯、纳斯达克和标准普尔三大指数均跌到多年来的最低点，消费者信心也降到9年来的最低点。
资本的力量是强大的。在或强烈、或无言的抗争中，2002年7月30日，美国紧急出台了《萨班尼斯－奥克斯莱法案》。该法案规定了对CEO和CFO的资历要求、加强内部控制的措施、提高财务报告透明度的要求和对公司经理的不正当行为实施刑事处罚，其中的404条款更是对上市公司治理提出了极为严格、甚至是苛刻的要求。普华永道合伙人林怡仲在接受记者采访时表示，这一法案甚至“吓”退了不少公司，已经上市的要求退市、谋求上市的也知难而退。
亡羊补牢的措施对于稳定美国股市、恢复投资者信心确实起到了一定的作用，也起到了“净化”上市公司的作用。复旦大学世界经济研究所张纪康教授向记者表示，在严厉的制度下，当前跨国公司治理结构比较完善，CEO的去留对上市公司影响力已经逐步减少。
舆论的力量
如果说资本的力量是最直接、也是最原始的，那么，还有一种间接却有效的力量，其对上市公司高管的监督力量一样不可忽视，那就是舆论。
这一点在西方国家表现得尤为突出。
在上世纪八十年代之前，除了洛克菲勒、卡耐基、福特等神话般人物之外，公司管理者向来是在幕后工作，不为人所知。然而，在1/4个世纪之前，许多大公司CEO们开始走上台前，像娱乐、政治明星一样频频曝光于各种媒体。这虽然给CEO、给上市公司带来了广告效应，同时也将这些CEO的行为完全暴露于世人、不得不接受众目睽睽的监督，一言一行都得十分谨慎小心。特别是，在美国还有一条规则———除非能证明媒体存在着实际的恶意，否则对公众人物的报道即使不正确，也免受司法追究。
譬如哈里·斯通塞福，如果没有舆论的压力，或许他就能在明年6月份功成身就、尽享范蠡西施之乐去了。媒体记者再大胆也不敢挖一个“普通百姓”的风流韵事———那可是严重侵犯隐私！
在美国，还有一起非常有名的案例，那就是纽约证交所前主席兼
CEO格拉索的薪资案。在2003年8月27日，纽约证交所公布格拉索的薪酬概况。这份报告显示，直至格拉索退休之际，根据合同他可以累计拿到1.395亿美元的薪资收入。对此，美国证监会提出质疑，纽约证交所被迫披露格拉索薪酬的详细情况。其后，世界各国媒体不断跟踪曝光此事，引来舆论强大攻势。紧接着，四面八方的批评铺天盖地卷来，市场中坚力量———美国四大基金管理公司更是发出强大震撼力，要求格拉索下台。在各方压力紧逼下，格拉索被迫通知召开董事会紧急会议，最终辞去纽约证交所主席兼CEO职务。
不过，在我国，上市公司高管迫于舆论的压力辞职的事情，几乎没有发生过。虽然媒体对上市公司也给予了极大的关注，但是，除非司法介入或者上级部门发出通知，要让高管主动“解甲归田”总是有些困难。
呼唤严刑峻法
在丑闻风暴里，如果股民的投资血本无归、雇员失业，而落马的
CEO却依然能够过着奢华的生活，相信大多数人都会为此义愤填膺。在安然事件爆发之后，CEO肯尼斯·莱就遭到了各界的非议。当时安然公司陷入破产境地，4000名员工连养老金都被吞没，华尔街投资人损失几百亿，但是，肯尼斯·莱却早早地把自己的股票抛出，购买好了无法追究的保险年金。
在丑闻风暴中损失累累的投资者不仅希望CEO受到被辞退、甚至入狱的惩罚，更希望能收回他们的投资。在张恩照事件中，如果建行已经上市，不知又有多少人将为此承受苦果。那么，海外在严刑峻法方面，有哪些做法值得中国管理层借鉴呢？
向来以监管严厉著称的香港，给了我们不少启示。
在去年11月30日，香港廉政公署突然展开代号为“虎山行”的行动，以涉嫌贪污诈骗、挪用资金等罪名，拘捕了“创维数码”主席黄宏生。两天后，黄宏生等人被保释外出，等待今年3月再审。这些罪名一旦成立，黄宏生等人可能会面临“倾家荡产”的惩罚。而在这次行动之前，香港廉署没有透露任何风声，香港联交所随后为其提供了必要的协助，并马上对“创维数码”予以停牌，等待该公司“对潜在的股价敏感资料做出澄清”，以切实保护股民利益。
上市公司出现问题，该保护的是投资者还是高管？高管丑闻尤其是财务丑闻下，怎样保护投资者利益？这些问题不仅困扰着我国证券市场，也同样在美国市场上出现过。在安然、世通事件之后，他们正着手更为严厉的惩罚肇事者、保护投资者的举措。
不久前，美国联邦法庭做出最后裁定，判处前世通公司CEO伯纳德·埃贝斯对世通公司的会计丑闻案负全部责任。为此，埃贝斯可能面临入狱85年的判罚。面对这样严厉的惩罚，相信搞垮巴林银行的“流氓交易员”尼克·利森一定会暗自庆幸自己躲过了一劫。当初，尼克·利森因非法衍生债券交易亏损10亿多美元，把巴林银行给整垮了，却只判了区区6年徒刑。
除了对肇事高管的严惩不贷，对投资者保护的举措也在增加。
在美国，除了证券投资者保护基金等制度保护之外，当前美国证监会又有了新的举措———罚没高管在犯罪期间的收入。在2002年，美国证监会就曾经对一家虚报销售额的医药公司CEO，没收其在诈骗罪发生期间的全部奖金、股票认购权以及工资。而且，根据布什签署的《企业责任法》，如果公司发生了任何丑闻，那么首席执行官和首席财政官在过去一年内取得的收入将要悉数退还，即使他们可能与此没有直接联系也不能幸免。
再反观内地管理机构后知后觉的反应速度、隔靴搔痒的“谴责”，也难怪香港学者郎咸平会呼吁“只有严刑峻法才能救中国股市”。在“丑闻”面前，对高管应该更加严厉，而对投资者，还需要多一些呵护。