波动的烦恼 8月期货私募难获利-小黎飞刀-金融界股票论坛

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随着大宗商品和股票市场趋势不明，7、8月份，期货私募排名 城头变幻大王旗 。据融智-中国对冲基金数据库的统计显示，113只期货私募7月份平均亏损3
.1%，其中亏损产品数量超过6成， 黑天鹅二号 以36
.11%收益拔得头筹。进入8月，已公布最新净值的109只期货私募中，亏损产品占比缩小至45%，但排名前10的私募期货换了9只，唯一 幸存 的 帕斯卡基金一号 以13
.57%暂列第一，而7月冠军 黑天鹅二号 则滑落至90位。
总监助理 彭晓武(专栏) 表示，期货市场暴涨暴跌，加之杠杆率高，期货私募业绩波动幅度大是正常现象，甚至出现爆仓的情况也很普遍。中国期货操盘手研究中心总监杨志为表示，期货私募生命周期普遍较短，特别是行情复杂艰难时，新成立的期货私募中超过9成活不过1年，只适合激进投资者轻仓参与，而重仓投资者要做好随时爆仓出局的心理准备。
7月业绩分化严重
统计显示，113只管理期货策略产品在7月份的平均收益率为-3.1%。 7月份的振荡行情让很多做趋势的私募管理人措手不及，要么错过，要么做错，而做对且能抓住行情的占少数，业绩依然存在巨大差异，亏损居多。 彭晓武表示， 7月份的窄幅振荡行情对程序化趋势杀伤较大，导致期货私募亏损产品数量超过6成，但仍有业绩非常不错的期货私募抓住了机会。
其中，6月份冠军孟庆华管理的 黑天鹅二号 在7月蝉联第一，当月收益率高达36.11%，并以178.40%的高收益获得上半年收益冠军。在提及如何取得佳绩时，孟庆华表示，6月由于股指的大跌取得较好收益，而在7月份的振荡行情中，由于股指波动太快，对程序化的趋势策略较有杀伤力，很多行情被系统过滤掉，所以7月的资金使用率较低，降低了亏损的风险。
从排名前10的榜单来看，有8只产品都是使用的程序化趋势交易策略，而业绩排名垫底的 同禧程序宝 同样是使用该策略，却亏损了29.98%。彭晓武表示，期货私募能否取得好收益，具体还是要看模型是否能适应市场变化。
8月业绩变脸快
时间转到8月，虽然交易时间短暂，但期货私募排名却已天翻地覆。
截至8月9日，已公布最新净值的109只期货私募中，亏损产品占比缩小至45%，但排名前10的私募期货换了9只，唯一 幸存 的 帕斯卡基金一号 以13.57%暂列第一，而7月冠军 黑天鹅二号 则滑落至90位。
8月份的市场格局基本延续了7月份的走势，但各家期货私募的业绩变化仍然较大。 彭晓武表示， 时间太短最终的月度业绩排名还存在很大变数，但从7月份期货私募的操作特点来看，这种窄幅振荡，快上快下的行情令绝大多数期货私募感到不适应，大多数程序化交易策略的期货私募选择减仓或者离场观望，而主观投资策略中，因为做错方向而爆仓的个案几乎每天都有。
风险警示
9成杂牌期货私募熬不过1年
一旦爆仓，意味着投资者的所有本金全部亏空，只能割肉离场。彭晓武表示，目前市场上大多数期货私募都没有阳光化，还是以理财工作室、代客理财等方式运作，这些不正规的期货私募业绩难以稳定持续，超过9成的期货私募在成立之后熬不过1年。
中国期货操盘手研究中心总监杨志为表示， 真正具有多交易策略，多品种运作的程序化期货私募，在市场上的占比不会超过1/3，而这些先进期货私募，每个月的收益率有3%-
5%就已经相当不错了，因此在市场上容易被忽视。
彭晓武表示，中国期货市场的投资者大多非常激进，但从长期投资来看，那些经历过2008年金融危机而存活下来的期货私募，其20%-30%的年化收益率明显高于以股票、债券为主要标的的投资品种，显示出优秀的资产保值增值能力。 最激进的市场搏杀反而造就了最稳健的投资品种，但是对大多数投资者来说，参与期货私募仍然需要相当大的风险承受能力，甚至要做好随时爆仓出局的心理准备。
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