海能达：数字群体份额快速提升海通证券(600837)-实战看盘-金融界股票论坛

wangjia

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2013年上半年，公司的模拟营收下滑主要由于模拟系统上半年仅实现营收1000万左右，模拟终端与2012年同期持平。判断模拟系统已见底，后续将不再对业绩形成拖累；同时，模拟终端在地产等下游行业复苏的带动下，预计2013年营收有望与2012年持平。
同时，营销费用增速的加快也有望带动市场份额的快速提升。从费用结构看，公司上半年销售费用率尽管同比下降0.6个百分点，但销售费用同比增长13.27%，其中销售费用当中的人员工资同比增长高达48.7%。与之形成对比的是，管理费用当中的人员工资同比仅增长7%，彰显公司集中力量开拓市场，预计公司数字集群的市场份额有望在该战略的带动下实现快速提升。

容维分析：2013年上半年，公司模拟转数字已取得成功；DMR维持快速增长，HMF完成整合并贡献营收9830万元，可谓万事俱备，只待PDT东风。海通证券(600837)预计2013年10月份PDT部分招标有望启动，而股价在招标消息催化下较易实现估值切换；维持公司2013、2014、2015年EPS分别为0.50元、0.80元和0.91元的预测，给予公司 谨慎推荐 的评级。

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