并购与融资：企业“危中寻机”的良方-股民闲聊-金融界股票论坛

wangjia

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金融危机之下，逆势并购不失为许多企业 危中寻机 的良方，但是随着全球去杠杆化的浪潮，如何利用政府政策，在有限的资本的基础上挖掘新的资金来源，是实现并购成功的关键。并购资金就其来源可分为内部和外部，其中内部融资是指企业动用自身盈利积累进行并购支付，而外部融资是指向并购方以外的经济主体筹措资金进行并购支付，又可分为权益性融资和债务性融资。
北京金汇森和资产管理公司分析认为，我国相应出台了一系列法律法规以应对金融危机对我国市场造成的不利影响，其中就包括有关权益性融资中的换股并购和债务性融资中的并购贷款的相关政策，如何充分运用这些政策，解决企业逆势并购中遭遇的资金瓶颈，成为大家关注的焦点，也是重点要表述的两个问题。
换股并购之优点已得证明
换股并购属于权益性融资并购的一种，权益并购最主要的形式就是利用并购方自身股权或持有的其他股权的价值获得融资，并购方可以通过发行新股或转让原有股份实现其股权价值，而发行、转让对象可以包括并购方的原股东、第三方、或被并购方或其股东。这第三种方式，也就是换股并购，其主要存在以下优势：(1) 避免现金支付，缓解企业流动资金压力，进而解决因现金压力制约并购规模的问题；(2) 具有递延纳税的功能，合理避税；(3)目标公司的股东仍保留其所有者权益，在分享兼并公司所实现的价值增值的同时，避免收购完成后目标公司股东套现离开而使目标公司价值驱动因素流失，有利于公司合并后的整合。
并购贷款开闸亦需小心
并购贷款是负债并购的一种形式，负债并购指并购方通过举债的方式筹措并购所需的资金，主要包括向社会发行债券和向银行等金融机构贷款。就企业债券的发行，我国《公司法》在注册资本、可分配利润、产业投向、贷款用途、审批程序等方面均规定了较高的条件，实践中发行债券的主体大多是一些关系国计民生的大企业和基础产业，募集资金主要用于支持能源、交通、通信、重要原材料等国家扶植的基础产业的发展。迄今为止，我国尚无为企业并购发行债券的先例。可以说，发行企业债在短期内仍难以作为筹集并购资金的主要途径。
并购与融资固然是企业化解危机寻求发展的良药，然而如何顺利完成并购融资是众多企业多面临的难题。北京金汇森和资产管理公司由一支在金融、资本界经验丰富的高级专业人员和朝气蓬勃的青年才俊组成。凭借公司优秀管理团队的行业经验和专业水平利用公司的自有资金以及国内外众多的战略合作伙伴完善的将金融与实体相结合，完美解决企业并购融资困境。
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