▓▓▓ 高乐股份:中国“电子电动玩具”龙头 ▓▓▓高乐股份(002348)-实战看盘-金融界股票论坛

wangjia

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高乐股份(002348)调研简报:结合三季度等公开资料,形成本篇调研简报。我们看好公司在婴童用品(含玩具)领域的发展空间,维持推荐-A 的投资评级。


  
IPO项目延迟至今年投产,将进一步巩固 电子电动玩具 龙头地位。世界玩具市场电子电动玩具占40%的市场份额,为公司提供很好的成长舞台。13年6起公司IPO项目的452万套能力逐步投产,完全达产后,预计年平均销售收入3.62亿元,将实现公司的现有产能翻倍(见正文表1)。


  
内销市场保持超高速增长。公司从(自有品牌)出口起家取得成功,目前公司非常注重国内市场的开拓,以 商超专场店、儿童品牌赠品、批发商 (各三分之一)三种形式开拓国内市场。近三年国内销售同比增长在100%以上,我们预见国内超高速增长势头将保持(详见正文图1、2)。


  
IPO原用地升值,竞买的新地为长期成长储备了土地。公司IPO项目原址已变成中高档商住区,已不适合工业生产,如果此块09年取得的6.5万平米用地按现价折算,会为公司带来较大增值。公司已经在新址竞买了超过IPO项目所需用地的新地,更大的新址为公司生产及研发留下了充足的用地空间。

  

   1、电子电动玩具占玩具40%份额,在此玩具子行业公司处龙头地位,而且公司坚持自有品牌发展之路,增长空间大。


   2、公司开始重视国内市场,大力进行终端销售渠道的开拓,已经取得100%以上的高速增长,此趋势将进一步保持并成为公司增长动力。


   3、IPO原址增值较大,更重要的是更大新址解决生产和研发用地问题,为公司腾出充够的土地空间。



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