江淮汽车：卡车回暖利润大幅增长-市场传闻-金融界股票论坛

wangjia

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公司上半年实现营业收入180亿元,同比增长21%,实现净利润5.2亿元,同比增长63%,对应EPS约为0.41元,好于我们此前预测的0.38元;我们认为公司利润大幅增长主要源于:1)卡车业务出现回暖,上半年公司重卡和轻卡销量分别同比增长17%和29%,好于行业平均水平;2)报告期内原材料及零部件成本处于低位,公司通过产品升级提升销售结构,毛利率获得提升。
以效益为中心 的战略初见成效,毛利率获得显著提升
公司在年初制定 以效益为中心 的战略,上半年加快产品结构升级,先后推出全新车型瑞风S5、新和悦RS以及全新一代帅铃等升级产品,同时大力控制成本,公司的毛利率由去年同期14.9%显著提升至今年的16.5%。
新产品稳步推出,预计后续增长依然稳健
公司今年3月份推出全新SUV车型瑞风S5,目前单月销量已经突破4000辆,我们预计随着更多配置的车型陆续推出(如2.0T
自动档、1.5T自动挡等),S5的月均销量有望达到5000~6000辆;此外,今年下半年至明年初,公司还将陆续推出和悦A30、A20以及小型SUV
S3等,我们认为新品的稳步推出有望带动利润保持稳健增长。
容维预计公司2013E PE约为12x,处于乘用车行业的平均水平，维持 买入 评级。

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