肖磊：贵金属大跌之后趋势或更加明朗-黄金论坛-金融界理财论坛

wangjia

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1.由于美国目前经济数据好转速度预期加快，通胀预期并不是很强，再加上美联储主席伯南克发表的讲话也显示，美联储短期内不会推出第三轮货币量化宽松政策，致使美元大幅反弹，黄金受压也非常明显。
2.全球股票市场的反弹，美国道琼斯工业指数创2007来新高，纳斯达克指数也创出2000年来新高，中国股票市场也出现了一波较大的反弹，诸多投机资金从黄金市场撤离，开始大面积追逐股票等风险资产。
3.中东局势进入一个平静期，叙利亚和伊朗问题没有进一步恶化。原油价格在冲上110美元之后迅速回落，黄金作为一种重要的大宗商品，与原油的关系非常密切，短线受原油价格拖累也比较明显。
4.今年金价前两个月的涨幅就已超过了10%，而去年全年的涨幅也不过10%，所以涨幅过快对市场来说也有较大的抛盘压力。
综合以上四点，金价出现了年内幅度最大的一次下跌，即：事出有因。
二、底在哪里？
1．美国经济数据并不完全可靠，失业率连续两个月保持在8.3%，赤字并无改善空间，美联储虽然没有推出QE3，但维持至2014年底的零利率、成千亿的国债扭转操作，以及目前又开始的冲销版QE，基本都在玩货币游戏，无法从根本上解决美国的双赤字问题，美元面临的依然是购买力上的趋势性走软。
2.由于市场对希腊的最坏预期是出现违约，在欧洲央行连续两次长期再融资操作（LTRO）之后，欧洲大部分金融机构已经对最坏的事宜做出了些许准备，对市场有一定的信心支撑作用。否极泰来的故事似乎已经开始上演，评级机构惠誉近日宣布稍稍上调希腊的评级。黄金价格短期内受到欧债拖累的概率不是很大。
3.全球专业黄金ETF基金持仓变化不大，长线投资者在抛售黄金资产方面表现慎重，再加上中国市场1月份黄金等贵金属进口数据依然增幅较大（今年1月内地从香港进口的黄金总量达到32.9吨，是2011年同期的4倍。），长线投资者及实体需求对黄金价格的支撑在未来会表现得更加明显。
4.利空因素虽然是暂时的，但市场远不会像投资者想象的那样易变，目前贵金属市场的弱势行情很难即可发生好转。
贵金属市场几个主要投资品种的表现在分化，黄金短期投资需求被削弱，下跌及筑底过程需要一到两个月来完成，这期间如果出现单周下跌超过5%等情况，投资者在控制好节奏的同时不妨大胆介入。铂金价格目前已超过黄金，这一趋势有望延续，短期来看，铂金、白银、钯金的空间相对较大一些。
投资者如果拿出一定的资产配置在贵金属市场，按照这四个品种不同的价格运行周期，可形成一个封闭的资产配置及风险对冲系统，安全系数会高于“重仓”单一贵金属品种，保值和增值的逻辑关系会更加牢固一些。
（作者系：财经专栏作家，黄金外汇市场观察员）
原文链接：http://gold.jrj.com.cn/2012/03/15165012499017.shtml
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