债市关注久期适中和信用适中的资产-债券论坛-金融界理财论坛

wangjia

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周三资金价格继续小幅回落，但前一交易日下行的短期品种利率有所回升，其他现券品种也是如此。在债市度过资金最困难的一周之后，投资人开始寻找新的目标，高票息的城投债券资产仍然是受青睐的品种。目前城投债券主流品种AA级七年的收益率在7％左右，部分品种甚至低于6.7％。但由于投资人担心过低的市场利率导致抵御波动的空间不够，大部分收益率低于7％的长久期品种买盘稀少。在市场供应充足的情况下，虽然收益率整体下行，但一级市场还是可以买到足够数量，所以除了一些特别优良的品种以外，二级市场成交情况一般。这段时间大量进入市场的资金来自于银行理财和基金，这些资金都有收益率成本或机会成本的考虑，需要高利率的资产来配置。因此，城投债券的一级市场供销两旺的格局估计还会持续一阵。
短久期资产的收益率仍然偏低，相对于目前的七天回购利率，短融的套利机会寥寥无几，几乎不值得冒险，短期的波动很可能会导致微薄的套利收入很快损失。如果资金的情况一直维持目前状况，那么行情只可能发生在信用息差收窄和长短息差收窄上。如果降准如期而至或超越预期，那么行情可能会有意外之喜。
从策略上说，等待收益率上行后再买入是比较稳健的做法，在来回震荡的市场，买在箱体震荡的底部无疑是件糟糕的事情。如果收益中枢整体下移，那么需要新的策略和组合来进行应对。在稳字当头的市场中，先谋后动是比较好的选择。需要回避短久期资产和高信用评级的资产，重点考虑久期适中和信用适中、流动性良好的资产。
作者：⊙东东 ~编辑 杨刚 （来源：上海证券报）
原文链接：http://bond.jrj.com.cn/2012/11/01074214604844.shtml
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