一行三会再出重拳 促资金导向实体经济-银行论坛-金融界理财论坛

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上周五，证监会开出5亿元巨额罚单，同一天，银监会主席郭树清表态，不出成效绝不罢手。据报道，央行行长周小川同期表示，中国政府将继续“全方位推进改革”，包括在金融部门、财政税收制度和国有企业领域进行改革，以及在煤炭、钢铁等行业解决产能过剩问题。周日保监会跟进，发布39条措施，涉及9大重点领域，风险防控进一步加码。这一系列组合拳指向非常鲜明，严防加杠杆炒作和交叉性风险，减少资金在金融领域空转套利，引导其进入实体经济。
金融管控力度持续加码，反哺实体道阻且长
4月21日，证监会召开例行新闻发布会披露，证监会查处交易所前发审委员冯小树涉嫌违法买卖股票，并作出严肃惩处，罚没款总计达到4.99亿元。同时证监会还宣布，将对证券期货违法违规行为采取高压态势；严惩扰乱市场秩序的害群之马，对重组造假，将有毒资产注入上市公司的行为绝不姑息。同期，银监会郭树清履职银监会主席1个月来，系列监管文件加急出台，10天发布7份文件，剑指严控金融风险。
保监会网站4月23日（周日）公布，保监会近日印发了《中国保监会关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》，要求全行业进一步加强风险防控工作。针对以上一系列政策，新华社在4月23日晚发文称，债券市场和资本市场持续调整不影响大局的稳定，这有利于中国经济金融长期健康发展。
在供给侧结构性改革中，各方普遍关心的去杠杆主要是非金融部门的去杠杆，即化解企业部门负债较高的风险问题。不过，随着过去两年股票市场异常波动、资产泡沫显现、资金“脱实向虚”趋势显现等问题的出现，金融领域去杠杆已经引起相关部门的高度重视。显然，当下对金融机构加杠杆行为加强监管，温和推动金融去杠杆的大幕已经拉开。
3月28号，人民银行、工业和信息化部、银监会、证监会、保监会联合印发了《关于金融支持制造强国建设的指导意见》，并指出，要高度重视和持续改进对“中国制造2025”的金融支持和服务，始终坚持问题导向，聚焦制造业发展的难点痛点，着力加强对制造业科技创新、转型升级的金融支持。但是，在资金传导进实体经济的过程中，可能出现两类情况，一种是资金在金融体系内部“空转”，或是进行套利活动没有进入实体经济，或是流转链条拉长，虽然最终可能进入了实体经济，但是提高了实体经济的融资成本。另一种情况是资金流入实体经济过程中存在配置错位，主要表现是资金过度流向房地产而没有流入制造业。
与此同时，从实体经济本身来看，近几年受产能过剩、成本上升等因素影响，制造业权益资本回报率（ROE）从 2006 年的 6.7％下降至 2015年的
5.4％，上市房地产企业的 ROE 从 2006 年的 8.2％上升至 2013 年的
13.6％，尽管近年有所下降，但仍然保持在10％以上，在这种情况下，实体经济很难对资本形成有效吸引。
探寻金融与实体的有机结合，民营企业创新引领
当前，我国既存在资金“脱实向虚”的苗头，又存在金融发展深度不足，难以满足中国经济创新驱动发展需要的问题，因此，要想资金真正做到脱虚向实，需要从实体经济和金融领域两侧共同发力。从金融端，要做好创新金融的引导，促使其真正流向实体经济；从实体经济端，要营造有利于实体经济发展的社会环境，同时提高金融与实体经济的匹配度。目前，已经有大量民营企业介入提振实体经济的行列，大型产业链综合集团通江投资集团就是典型代表，通过产融结合的策略，深入产业本身，与众多国资平台、上市公司成立产业基金，进行产业链的深度整合，目前已经顺利进入二手车市场、教育领域和生产流通制造业。将资本的力量通过科学运作导入产业本身，提升产业竞争力，从而做到促使实体经济真正的转型升级。
北京大学光华管理学院金融系主任刘晓蕾称，脱虚向实需要重点解决的是一些利润率很低的传统制造业、风险很高的“双创”企业、小微企业，以及创新性的高端制造业。现在，金融监管机构的重重重拳旨在引导资本进入实体，未来，我们的课题将是如何把进入实体的资本真正盘活。
原文链接：http://bank.jrj.com.cn/2017/04/26145822388686.shtml
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