债市新一轮“慢牛”行情值得期许-债券论坛-金融界理财论坛

wangjia

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  随着宏观数据的陆续公布，经济增速和通胀下滑的形势得到进一步印证，债市基本面正朝着利好方向转化。
基本面支撑债市走牛
事实上，本月一系列经济数据的公布，总体上符合业界对于基本面的判断，并推动长期国债收益率继续小幅下探。
从具体指标来看，较为超出市场预期的是9月货币供应量数据，M 1同比增长8.9%，较上月末低2.3个百分点；M 2增速为13.0%，远低于券商预期的14%。
毫无疑问，货币供应量的走低主要是由企业存款的定期化所致，这直观地反映了企业经济活力的下降。可以看到，9月非金融性公司人民币存款较8月下降了3053
.27亿元，而自2011年4月以来，企业新增存款就维持同比少增或低增的状态，9月份更有加速下降的趋势。这一方面印证了企业活力下降，另一方面，也反映了实体经济中资金的紧缺。
“货币增速迭创新低，说明政策收紧效果正进一步显现。”
国海证券（000750）固定收益研究员高勇标坦言，“结合之前公布的C PI数据，虽然年内C
PI高点已过，但通胀压力仍然较大，货币政策短期内尚难以放松，同时前期一系列紧缩政策对经济的抑制作用也已经开始凸显，预计央行仍将维持目前的政策力度。”
“"按兵不动"将成为货币政策在未来两月内的主要表现。”金元证券固定收益研究员王晶亦向记者表示，短期内货币政策没有加码的必要，为了应对中小企业融资难和保证保障房的建设资金，货币和财政政策将以总量偏紧、定向宽松为主。
不仅如此，在经济增长方面，2011年三季度国内生产总值增长9.1%，低于市场预期，则通货膨胀与经济增长形势并不支持货币政策的进一步收紧，10月资金面料将较为宽松。
对于债券市场而言，鉴于当前经济、通胀和资金面的变化都对债市构成利好支撑，加之欧美经济复苏乏力，衰退隐忧挥之不去，则外围经济的低迷表现将加速助推收益率下行的进程，新一轮“慢牛”行情值得期许。
原文链接：http://bond.jrj.com.cn/2011/10/21084011356648.shtml
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