中信建投可转债：节后变了什么？-债券论坛-金融界理财论坛

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本周，风险集中于正股市场。长假期间至今，外围股市大幅波动，美国国债利率走高叠加国内降准，资本流出担忧上升，因此，短期为了保持相对价值的平衡以及加入新增风险变量后的市场反应，正股市场的下跌，其实是十分必然必要的。
但未来的关键其实还是看国内经济的节奏和美国经济节奏的动态。当前我国国内基本面走向没有巨大变化，政策推进较为明确，不确定性在于发挥效用的时间节奏，同时，非常好的是我国股市估值并不在高位甚至是历史相对很低的位置；而美方随加息进程，其股市和经济反而是一个更为不稳定的变量 虽然短期来说，外围股市的动荡会使得风险偏好的下降，全球市场风险重估，但长期，美国的自乱阵脚对我方是一个重要利好。
综上分析，当前国内权益市场应处于底部中期，交易波段需等待局势明朗后才可进行，不过越到时间的后期，越有利于我方主动性由弱转强，熬时间是去等待中美双方基本面风向趋于变化。同时结合当前国内权益市场估值位置，其实意味着，进入更低的区间内，若再有风险事件造成下跌便都是比较好的长线持有配置的买点，在长线仓位上，后半程仍应是一个逐步上加仓位的时段，转债便更如是。若是长线配置投资，把握的是未来几年间的高性价比，买入便不要看年内的浮盈浮亏。
风险提示：正股表现不及预期风险，政策变化不及预期，博弈能力不及预期。
转债及权益市场表现
10月9日：
权益市场：上证综指上涨0.17％，深证成指下跌0.18％，创业板指下跌0.57％。板块涨幅前三为采掘、有色金属、化工，跌幅前三为国防军工、银行、非银金融。
转债市场：上证转债下跌0.25％，中证转债下跌0.32％，深证转债下跌0.41％。三力、曙光、17中油EB、岭南、德尔涨幅居前，崇达、星源、机电、航电、生益跌幅居前。






公司公告
1、三力士：董事会同意将“新建年产3,000万Am高性能特种传动V带生产线”和“年产特种橡胶带骨架材料13,500吨建设项目”2个募投项目结项，将节余630万资金用于“年产5000吨特种橡胶骨架材料和600万AM农机带项目”。
2、ST辉丰：控股股东仲汉根将其所有持有所持有的0.82亿股票进行补充质押，累计质押数占公司总股本的29.67％。
3、天马科技：控股子公司四川健马拟在四川省德阳市罗江区投资建设高档水产饲料项目，项目总投资1亿元人民币。
4、岭南股份：
（1）公司与岭南园林设计有限公司和公司控股子公司北京市新港永豪水务工程有限公司及辽宁省水利水电勘察设计研究院有限责任公司作为联合体中标界首市万福沟水系综合治理EPC项目，工程建安费4.28亿元。
（2）公司作为联合体牵头人和新疆城建（集团）股份有限公司、深圳信亿投资合伙企业（有限合伙）组成联合体，与乌鲁木齐市水磨沟区市政市容管理局就水磨沟区2018年首府“靓化工程”街区整治项目签署了相关合同，项目总投资12亿元。
（3）公司成为绿心公园绿色生态整治工程一期勘察-设计-施工总承包第一中标人，项目总造价2.3亿元。
5、上海建工：发行总额不超过50亿可续期公司债券，主体评级AAA级，债券信用评级AAA级。
6、博世科：
（1）公司和湖南博世科联合体中标“广西中泰（崇左）产业园新寨污水处理厂及配套管网工程（EPC）总承包” 项目，投资总额1.9亿元。
（2）公司中标“安顺市西秀区旧州镇、七眼桥镇农村生活污水治理项目工程总承包（EPC）”项目，总投2.9亿元。
7、蓝思科技：香港蓝思拟非公开发行可交换公司债券，募集资金不超过50亿元，期限不超过5年。
8、模塑科技：出售江苏银行股票200万股，减持均价6.49元，减持后持股比例0.71％。
9、赣锋锂业：与德国宝马签订《战略合作协议》，约定在未来五年（双方协商确认后可展期三年），由公司及赣锋国际向德国宝马指定的电池或正极材料供货商供应锂化工产品。
10、航天信息：监事会同意公司通过产权交易所公开挂牌的方式转让北京捷文科技股份有限公司60％股权。
11、湖北广电：公司持股5％股东国安集团计划在6个月内减持所持有的公司全部股份。
12、星源材质：收到政府扶持奖励资金0.25亿元。
13、久其软件：拟非公开发行可交换公司债券，期限不超过三年，发行规模不超过4亿人民币。
14、凯中精密：收购德国SMK100％股权完成交割。
15、中科曙光：
（1）对外投资设立全资子公司，出资额5亿元。
（2）收到崂山区政府扶持资金2亿元，用于“中科曙光全球研发总部基地”的环境建设、国际产品研发与拓展、产品研发等。
（3）公司获批牵头组建国家先进计算产业创新中心，现处于筹建阶段。
16、国金证券：国金证券股份有限公司获准在山西省太原市、广东省佛山市各设立的1家证券营业部已领取了营业执照和《经营证券期货业务许可证》，并正式开业。
17、广电网络：公司“ 百兆乡村 示范及配套支撑工程”项目列入 2018年中央预算内投资计划项目，获得国家投资补助1.5亿元。
18、天康生物： 公司9月销售生猪5. 17万头，销售收入0.63亿元，销量环比下降10.97％，销售收入环比下降1.47％。
19、玲珑轮胎：
（1）公司拟于2018年10月12日与巴西及巴拉圭国家经销商SUNSET签署战略合作协议。
（2）公司使用部分募集资金59,500万元对广西玲珑进行增资，专项用于柳州子午线轮胎生产项目（一期续建）的建设。
21、高能环境：成为内江城乡生活垃圾处理PPP项目第一中标候选人，项目总投资22.6亿元。
22、铁汉生态：发布广东省河源市龙川县城一江两岸景观和县城公园改造工程项目EPC总承包的合同公告，项目合同暂定价为2亿元。
23、东方财富：证监会核准子公司东方财富证券设立西藏东财基金管理有限公司，注册资本2亿元，东方财富证券出资额占100％。
24、隆基股份：近日取得西安市工商局换发的营业执照，注册资本变更为27.92亿元。
转债条款公告
1、国祯环保：国祯转债转股价下修议案被审议通过，本次修正后转股价格由11.61元/股调整为8.72元/股，下修后转股价值为96.67元，对应转股溢价率为5.51％，于10月8日生效。
2、巨化股份：董事会发布公告称，经巨化集团有限公司决议，本次将不对换股价格进行向下修正，17巨化EB的换股价格仍为10.28元/股。
博弈机会
1、回售期博弈及转股价下修博弈：
（1）进入回售期的个券：本周无新增情况。
（2）未进入回售期的个券：17巨化eb已触发下修条件，但其董事会发布公告称，经巨化集团有限公司决议，本次将不对换股价格进行向下修正，17巨化EB的换股价格仍为10.28元/股。国祯转债转股价下修议案被审议通过，本次修正后国祯转债转股价格为8.72元/股，修正生效日为2018年10月8日，下修后转股价值96.67元，对应转股溢价率为5.51％。
2、进入转股及强赎期的风险及机会可关注：
康泰转债已满足赎回条款，关注赎回公告的发布。
3、到期赎回风险及机会：
15清控EB将于2018年10月25日停止交易和换股，10月26日到期兑付。根据募集说明书约定，公司将在本次可交换公司债券期满5个交易日内，以本次可交换公司债券票面面值加最后一期利息的价格向投资者赎回全部未换股的可交换公司债券，即15清控EB到期本息合计为101.00元/张（含税），目前价格为99.83元/张。
新券上市、发行及预案
新券上市
顾家转债于2018年10月9日上市交易，规模10.93亿元，期限6年，转股价值87.32元，平价底价溢价率4.78％。
预案公告
1、浦发银行发行可转债获股东大会通过，发行规模500亿元，期限6年。
2、合兴包装发行可转债获董事会预案，发行规模5.96亿元，期限5年。
3、江化微发行可转债获股东大会通过，发行规模2.95亿元，期限6年。
4、重庆建工发行可转债获国资委批准，发行规模24亿元，期限6年。
5、司尔特发行可转债获股东大会通过，发行规模8亿元，期限6年。
6、蓝晓科技发行可转债获董事会预案，发行规模3.4亿元，期限6年。
7、华夏航空发行可转债获股东大会通过，发行规模7.9亿元，期限6年。
总结：机会与风险
本周，风险集中于正股市场。长假期间至今，外围股市大幅波动，美国国债利率走高叠加国内降准，资本流出担忧上升，因此，短期为了保持相对价值的平衡以及加入新增风险变量后的市场反应，正股市场的下跌，其实是十分必然必要的。
但未来的关键其实还是看国内经济的节奏和美国经济节奏的动态。当前我国国内基本面走向没有巨大变化，政策推进较为明确，不确定性在于发挥效用的时间节奏，同时，非常好的是我国股市估值并不在高位甚至是历史相对很低的位置；而美方随加息进程，其股市和经济反而是一个更为不稳定的变量 虽然短期来说，外围股市的动荡会使得风险偏好的下降，全球市场风险重估，但长期，美国的自乱阵脚对我方是一个重要利好。
综上分析，当前国内权益市场应处于底部中期，交易波段需等待局势明朗后才可进行，不过越到时间的后期，越有利于我方主动性由弱转强，熬时间是去等待中美双方基本面风向趋于变化。同时结合当前国内权益市场估值位置，其实意味着，进入更低的区间内，若再有风险事件造成下跌便都是比较好的长线持有配置的买点，在长线仓位上，后半程仍应是一个逐步上加仓位的时段，转债便更如是。若是长线配置投资，把握的是未来几年间的高性价比，买入便不要看年内的浮盈浮亏。


风险提示：正股表现不及预期风险，政策变化不及预期，博弈能力不及预期。
原文链接：http://bond.jrj.com.cn/2018/10/12081125193556.shtml
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