危机之中的前英国财政大臣 - 比特币今日价格

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危机之中的前英国财政大臣
2007年6月，阿里斯泰尔 #8226;林接替戈登 #8226;布朗担任财政大臣时，完全有理由洋洋自得。英国经济处于前所未有的连续第14年增长之中，增速约达3%。政府赤字适度，国家债务略低于国内生产总值的44%，不及法国、德国、日本和美国的水平。伦敦金融城在金融服务管理局的“轻度管理”下蓬勃发展。甚至时任美国财政部部长的亨利 #8226;保尔森也考虑要效仿英国的模式，以巩固纽约的竞争地位。
然而仅仅6个星期之后，次贷危机突袭，达林一下从巅峰跌入了谷底。
2007年9月，按揭贷款机构北岩银行在其批发融资枯竭后遭遇了储户挤兑。这场自维多利亚时代以来首次发生的银行遭挤兑事件令英国当局措手不及，达林被迫将北岩银行国有化。一年后，雷曼兄弟控股公司倒闭触发的全球流动性紧缩又将苏格兰皇家银行集团和劳埃德银行集团推向倒闭边缘，迫使财政部向它们注入370亿英镑（610亿美元）资本，令这两家英国最大的银行实际上被收归国有。政府还被迫对英国银行发放的约2500亿英镑贷款提供了担保。大不列颠引以为豪的监管制度在这场自大萧条以来的最严重的经济金融危机面前显得苍白无力。
严重依赖于金融业的英国经济受这次危机重创程度甚至超过了危机的发源地美国。经济产值连续六个季度下跌，累计跌幅已达到了6%，成为了1979—1980大滑坡以来最严重的经济衰退。恶化的经济又使政府预算缺口越撕越大。财政部预测，按照欧洲“马斯特里赫特”定义的赤字在截至2010年3月31日的财年中将达到英国国内生产总值的12.6%，超出美国在截至2009年9月30日的财年中的10%，更是远高于本国两年前的2.8%。
为填补漏洞，达林着手将收入所得税的最高税率从40%提升到了50%，扭转了撒切尔夫人执政以来英国的减税趋势。甚至就连民意调查显示将在明年大选中击败工党的在野保守党也不得不承认，需要在今后一段时间内维持高税率。
“现在的形势就像大家看到的一样严峻，我想大多数人根本还没有完全了解问题的严重性，”摩根大通资产管理公司驻伦敦的全球市场策略师David Shairp说，“这么来说吧，现在英国财政赤字相对于GDP的比例，已经超过了1976年工党政府向国际货币基金组织请求贷款时的程度。
对于达林和布朗而言，要改变工党的选举命运简直是一次令人生畏的挑战。不过这位英国财政大臣在危机中所表现出的冷静务实，却使他在全球振兴经济和改革监管的探索中成为了一个核心人物。
与美国财政部长盖特纳及其他七国集团的同事一样，56岁的达林坚持认为，要想让经济重新走上正轨，大规模的公共支出是必要之举。他认为，尽管就中期而言削减赤字具有关键意义，但眼下就考虑紧缩未免太早。保守党影子内阁财政大臣乔治 #8226;奥斯本上月承诺，如果保守党赢得大选，新政府将减少开支并冻结大部分政府雇员的薪资。达林对此提议进行了猛烈抨击，说此举有令英国“经济崩溃”的风险。
苏格兰律师出生的达林对于监管改革也同样积极。布朗、达林、以及少数政府要员去年9月底10月初作出决定，向英国八家银行注资数百亿英镑。美国和欧洲大陆各国政府也纷纷效仿，挽救各自的银行体系。和美国的盖特纳类似，达林也提议采取一整套措施来加强现有的监管架构，而不是从根本上重组银行体系。本月晚些时候在对议会的演讲中，达林料将建议以立法的方式赋予英国金融服务管理局在维护金融稳定方面更多的职责，并正式设立金融稳定委员会，来监控系统性风险并且加强金融服务管理局、财政部以及英国央行之间的协调。达林还会要求各银行制定所谓的“活遗嘱”，详细说明在危机之下如何有序破产的紧急计划。上述建议意味着，英国将在很大程度上放弃自20世纪90年代末以来一直坚持的“轻度监管”和“市场完全自我调节”理念。
“没有人会说过去10年或15年的监管体制已经做得很棒了，” 达林在接受美国《机构投资者》杂志的一次采访时说，“如果它能看到所发生的事，它没有让大家知道；但如果它看不到，那它就没起到作用。这就是我们需要解决的问题。”
达林可能没有很多时间来施行他的计划了。工党执政12年来已出现了疲态，布朗自2007年6月接替布莱尔担任首相后，支持率一路下滑。而保守党却在极富魅力的伊顿公学和牛津大学毕业生大卫 #8226;卡梅伦的领导下东山再起，极有希望在不晚于6月3日的选举中获胜。总部设在伦敦的国际资本市场研究上月进行的一项民调显示，保守党的支持率维持在45%，领先工党19个百分点。
在英国这样一个金融服务业举足轻重的国家，保守党将监管改革作为自己竞选的重头戏毫不令人吃惊。去年7月，奥斯本建议取消英国金融服务管理局，由英国央行来负责银行监管及国家的金融稳定。他的建议一旦付诸实施，布朗的招牌政策之一将被彻底抛弃。1997年工党执政仅数日后，布朗便赋予了央行独立制订货币政策的权力，同时又剥离了它的监督职责，转交给新成立的英国金融服务管理局。
保守党认为，目前的制度存有缺陷，因为它侧重于对单个银行的监管，却忽略了整个金融体系面临的风险。奥斯本的顾问兼监管改革建议起草人、曾在瑞银集团投资银行事业担任副 的詹姆斯 #8226;萨松说：“即使金融服务管理局在微观审慎评估方面做得很不错，那也是不够的。过去不够，现在也不够。因为没有一个机构负有明确的职责将微观和宏观视角结合起来。”保守党的方案还建议在英国央行内新设一个银行监管司，对商业银行，按揭银行及保险公司等其它金融机构进行监督。该方案还提议设立一个相当于央行货币政策委员会的金融政策委员会，与货币政策委员会共同监测系统性风险。保守党还呼吁创建一个独立的消费者保护机构。
一些观察家认为，将金融监管交给央行之举可能会误入歧途。独立公司治理机构英国金融报告委员会顾问大卫 #8226;格林说：“保守党重组监管结构的建议没有对货币政策和监管政策之间的关系进行任何合乎逻辑的分析，也没有能回答有关央行本身在危机中扮演了什么角色的问题。很多人认为央行根本没有仔细观察信贷状况，将低利率维持了过长时间。” 格林曾先后在英国央行和金融服务管理局担任资深银行监督员和国际政策负责人。
格林和其他人还担心，在某些情况下，如央行认为有必要降息时，它新担负的监管角色会和自己的货币政策产生冲突。下议院财政委员会 约翰 #8226;麦克福尔在电子邮件答问时写道，“这是一个实实在在的风险，也是当初将货币政策和金融监管分开的主要原因之一。”
英国央行行长金恩也清楚地意识到了这种潜在的风险。这也许可以解释他为什么提出了迄今为止最激进的改革建议。在上个月的一次演讲中，他认为遏制金融风险最好的办法就是将英国最大的银行拆分，把它们的零售银行业务和受担保的存款业务与风险较大的投资银行及交易事业分割开来。他说：“重要的是，不应该鼓励那些接受了公共援助的银行重操当初令自己陷入危机的旧业，辜负了公众的支持。”然而和世界上大多数的决策者一样，达林认为不应回归格拉斯-斯蒂格尔法案的理念。这部大萧条时期的美国法律将商业银行和投资银行相互分离。达林说：“银行业带来的挑战要比金恩行长对它们的描述复杂得多。他强调，需要做的是实行更为严格的监管并提高对银行的资本要求。
曾经作为“轻度监管”典范的英国金融服务管理局现在却带头呼吁实施更为严格的监管标准。该局 特纳（Adair Turner），2008年3月发布了一份报告，建议提高对银行（尤其是它们交易业务）的资本要求；控制银行家的收入以遏制其冒险欲望；建立监控系统性风险的机构，并加强对国际性银行的跨界监管合作等。特纳的报告对全球有关监管的讨论产生了深远的影响。
最近几周，英国金融服务管理局已开始将上述一些建议付诸实施，规定禁止银行许诺超过一年以上的奖金，并要求至少三分之二的奖金数额应分3年支付。该局还设立了新的流动性规定，要求银行持有更多的现金和危机期间可以迅速套现的政府债券。英国金融服务管理局明确表示，这些规定将适用于在英国经营业务的海外机构附属公司及分行。
鉴于英国银行业至关重要的地位，想令该国经济得以恢复，金融体系复苏起着关键作用。据国家统计局的初步估计，英国去年第三季国内生产总值较第二季下跌了0.4%。尽管和第一季度严重萎缩2.4%相比已是进步，但必须看到美国、德国和法国经济在同期已恢复了增长，而英国经济仍未能走出衰退。
“问题在于，我们太过依赖金融业和楼市所产生的收入，而这都是经济中信贷泡沫充斥的领域，”汇丰控股驻伦敦的英国经济学家克伦.沃德说：“因此政府雇佣了更多的护士和助教，并且将那些看似只会是暂时性增长的产业所带来的收入花了出去。”
兑现公共开支承诺的净成本急剧上升，对工党政府而言无疑是雪上加霜。据估计，本财政年度英国政府的净债务将达到1780亿英镑，相当于国内生产总值的12.6%。2008年8月时该国的失业率从2007年8月的5.3%上升到了7.9%，导致福利成本也大幅攀升。
英国央行也在利用一切手段扭转乾坤。在过去八个月里，该央行一直将基准短期贷款利率维持在创纪录的低点0.5%，以刺激经济活动。和美国联邦储备委员会一样，英国央行也采取了量化宽松措施，希望推动信贷恢复流动。汇丰控股的沃德表示，英国央行已购买了1644亿英镑的英国政府债券，占到其承诺购买的1750亿英镑政府债中的95%，相当于本财年政府预计发行的2100亿英镑债券中的四分之三以上。一些分析家预测，由于第三季度经济表现欠佳，央行可能会被迫扩大国债购买计划。
为了缩小不断扩大的赤字，达林年初宣布，，将从4月开始对年收入150,000英镑以上的个人适用50%的所得税率。此举立即引发了伦敦金融城银行家和企业家们的不满，其中一部分人选择了撤离英国。私募基金泰丰资本基金公司（Terra Firma Capital Partners）的创始人葛涵思（Guy Hands）就搬到了海峡群岛中的根西岛（the Channel Island of Guerney）。
政府必须考虑其它的增税和削减支出的措施来降低赤字，这已无法避免。至于如何实施、何时实施，则成为工党与保守党选前交锋的关键议题之一。奥斯本提出的措施中就包括，若保守党执政，将在2011年削减三分之一的政府行政开支并冻结大部分公务员的薪酬。
达林反驳说，现在削减开支只会引发经济再度下滑的危险。很多经济学家都倾向于认同他的这个观点。新罕布什尔州达特茅斯学院的经济学教授大卫 #8226;布兰费罗说：“战时（没错，现在正是战时，因为我们正处于有生以来最严重的衰退之中）的首要任务是打赢战争，然后再考虑还债。”
对于达林而言，英国经济和金融的复兴之役才刚刚吹响号角。
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(责任编辑：李冰天)
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