广发证券旗下对冲基金炒汇巨亏1.39亿美元，谁来做“背锅侠”？-市场参考-金十数据

wangjia

本文来自汇商传媒（ID：forexpress123）
2018年12月20日据外媒报道，花旗银行因亚洲一家对冲基金客户在外汇交易中出现巨额亏损，导致面临高达1.8亿美元的损失。当时市场传闻，这家对冲基金是广发证券旗下子公司所有，如今官方已证实——确实如此。
3月27日，深交所发布公告证实，这支对冲基金系广发证券股份有限公司全资子公司广发控股（香港）旗下基金，且在去年外汇衍生品交易中录得巨额亏损。目前，广发证券收到广东证监局有关采取责令改正的行政监管措施。
公告透露，这支名为“Pandion”的多元策略基金在2018年因外汇市场波动剧烈且市场流动性匮乏之下，巨亏1.39亿美元（约9.33亿人民币），同时还须补交主经纪商（Prime Broker）1.29亿美元（约8.66亿人民币）保证金。
这里汇商君对“主经纪商”做一个简单说明，在外汇交易领域，所谓主经纪商，又叫一级流动性提供商，主要指一些国际大型银行，比如花旗、德意志银行、高盛等，它们可以提供真实市场流动性，并提供信贷外汇服务。在银行间外汇市场，主要采用主经纪商模式（Prime Brokerage）进行集中授信。目前，国际外汇市场上，绝大多数外汇即期交易通过主经纪商达成。
Pandion基金为何亏损？
广发控股（香港）有限公司（以下简称“广发控股香港”）为广发证券全资子公司。广发控股香港的下属全资子公司广发投资（香港）有限公司（以下简称“广发投资香港”）在开曼群岛注册成立了一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP （以下简称“Pandion 基金”）。



截图来源：深交所
Pandion基金在成立之初主要投资场内股票衍生品，逐步扩展到投资利率产品、外汇衍生品、以及外汇波动率方差互换。从成立至2018年8月前，Pandion基金的业绩表现较为平稳。自2018年8月起，受外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等因素影响，基金遭受了重大损失。
业内人士对汇商传媒分析称，去年下半年以来，全球地缘政治不确定性、世界经济表现不一以及美联储持续升息等风险事件，令外汇等高风险资产价格波动剧烈，这也让一些对冲基金出现决策上的失误与意外亏损。Pandion基金很可能是做外汇衍生品对冲时方向做反，导致巨亏；花旗应是主经纪商（PB）的角色，提供流动性及杠杆。
在外汇市场波动性骤升及流动性匮乏情况下，报价大幅滑点甚至暂停，导致订单无法及时成交，甚至出现账户负余额。这也是为什么出现Pandion基金倒欠主经纪商1.29亿美元保证金的情况。而这也是花旗作为主经纪商出现巨亏的原因之一。
Pandion基金亏了多少？
据广发证券公告显示，Pandion基金成立以来，广发投资香港对其共有三次自有资金投资行为，从初始的5000万美元陆续增资，截至2018年12月31日，广发投资香港以自有资金累计投入9006.77万美元，占该基金权益99.90%。



截图来源：深交所
由于Pandion基金纳入公司合并财务报表范围，该基金于2018年12月3日的净值-0.44亿美元及2018年度亏损1.39亿美元在公司经审计的合并财务报表中反映，减少公司2018年合并净利润为人民币9.19亿元，已超过公司2017年度经审计净利润的10%。
此外，Pandion基金收到主经纪商（花旗银行）追加保证金的通知，2018年12月31日该金额为1.29亿美元（含初始保证金0.30亿美元）。
根据开曼律师事务所Campbells的法律意见，Pandion基金的投资人以其在该基金的投资金额为限承担有限责任；广发控股香港有关子公司后续存在潜在诉讼或潜在被诉讼的可能性，相关诉讼结果具有不确定性。
早在2月20日，知情人士称，中国证监会就广发证券香港相关损失进行问询。3月27日，深交所公告显示，广发证券已收到广东证监局有关采取责令改正措施的决定，要求6月30日之前向监管机构提交书面整改报告。