中国银行业信贷宽松引发产能过剩的担忧 - 金融行业 - ITPUB论坛－专业的IT技术社区

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作为给经济降温的最新举措，中国上周宣布上调基准贷款利率。过度的贷款及投资为亏损企业带来了扩张的便利，导致生产过剩，并使得大量商品充斥海外市场。
中国政府已经为抑制投资付出多年努力。中国大多数经济学家赞成，经济结构改革需要资本纪律的约束，这样才不至于让经营不佳的企业给有实力的竞争对手带来冲击。当然，利率的上调幅度对于拉大绩优和绩差公司的差距而言可能是杯水车薪。一年期基准贷款利率只是由5.58%上调至5.85%而已。
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中国可能采取更多措施给经济降温
中国上调贷款利率影响知多少
中国央行上调贷款利率为经济降温贝尔斯登(Bear Stearns Co.)的香港经济学家迈克尔 克鲁兹(Michael Kurtz)在评论央行的加息举措时称，加息并不能解决产能过剩的问题，对于改善低效的资本分配也将收效甚微。
中国市场充斥着过多的汽车厂商、消费电子品制造商、纺织企业以及钢铁制造企业。所有企业都在尽其所能抢夺市场。在价格竞争的压力下，他们难以将成本的上升转嫁给最终消费者，因此很多企业利润微薄。
如今，中国几乎所有人都接受了资本主义的市场规则。从理论上讲，管理人士（甚至是刚刚开始考虑中国是否正在进入资本主义前期的管理人士）都懂得，供给必须与需求相符，如果不允许优胜劣汰，就没有真正的强者，盈利的企业也未必能生存下来。
但是到目前为止，在各家银行竭力放贷的影响下，行业整合的步伐依旧缓慢。Goldman Sachs Asia Economics Research Group的研究报告显示，今年第一季度，中国新增银行贷款创下人民币1.26万亿元（合1572.3亿美元）的历史纪录，达到政府对全年2.5万亿元贷款目标的一半以上。
克鲁兹称，这也是第一季度投资增速超过经济增长速度的症结所在。第一季度中国经济增长率达到10.2%，引发了对产能过剩的担忧。
整合的难度在湖南省长沙市的一家钢铁厂中可见一斑。
长沙市位于南部城市广州和首都北京的中央，不贴近任何港口城市或大型自然资源供应地，因此政府在长沙及其城郊大力发展钢铁行业，湖南华菱钢铁集团(Hunan Valin Steel Iron Group)由此诞生。
大约半个世纪以前，华菱钢铁集团出于战略考虑－－而不是经济原因－－在长沙市宣告成立，这里比邻毛泽东的故乡。随后，华菱钢铁发展成为全国十大钢铁企业之一。时至今日，由于缺少自然资源，该公司正寻求通过行业整合开辟一条新路。
钢铁行业的问题在很大程度上与银行贷款有关。“钢铁企业规模庞大，并且对地方发展而言至关重要，因此尽管产能过剩，它们仍然能够获得源源不断的资金，”美国私人资本运营公司Kohlberg Kravis Roberts Co.驻香港的合伙人路明(Ming Lu)说。“它们之所以能够无度扩张，是因为资本市场毫无约束。”
近几年中国钢铁行业动荡频繁。在中国有钢铁交易业务的香港来宝集团(Noble Group)的数据显示，截至去年年底，中国有高达90%的钢铁企业亏损，而过去这些钢铁厂都是利润大户。银行贷款支持着这些企业的过度投资，让它们迅速繁衍。中国目前变成了钢铁净出口国，甚至连实力最雄厚的钢铁企业也摆脱不了利润压力。
湖南华菱钢铁集团董事长李效伟表示，在西方，如果出现产能过剩、需求疲软和价格下跌的情况，大企业会关闭一些产能以此支撑价格。然而在中国，由于整个行业四分五裂，很难实现行业的自身调整。
但究竟哪些企业应该关闭呢？李效伟的回答直截了当。高能耗、高成本、低效率、管理薄弱、生产低端产品的企业都应该退出市场。
如果在不久前，华菱钢铁集团可能也属于这类企业。该公司的冶炼厂年久失修。香港来宝集团副董事长哈里 班伽(Harry Banga)说，这曾经是一家很传统、污染严重、效率低下的企业，“而如今你看到的却一家向现代化发展的高效企业。”
湖南华菱钢铁集团现在开始按市场需求生产产品：从圣诞树上的钢丝到移动电话等电子产品内部的钢片再到汽车用钢，不一而足。最引人注目的是汽车用钢业务。湖南华菱钢铁集团每单位用电的钢铁产量增长近一倍。为了实现规模经济，公司还在稳步提高产量。2004年，该公司钢铁产量为710万吨，预计2006年将增至1,000万吨。
最值得一提的是，该集团已经发现了利用外资的好处，去年秋季将一家子公司的37%股权出售给拉什米 米塔尔(Lakshmi Mittal)的米塔尔钢铁公司(Mittal Steel Co.)，组建了中国钢铁行业首家中外合资企业。华菱钢铁集团的管理人士称，米塔尔钢铁给华菱带来了领先技术，并帮助华菱打开了海外市场。
贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)驻洛杉矶的副董事长唐伟称，他们需要提高核心竞争力，才能生存。贝尔斯登曾担任华菱钢铁集团股权销售的顾问。“引入一个战略投资者可以帮助他们发展高端产品，实现业务扩张，提高技术水平，拓展全球市场。”
华菱钢铁集团的股权出售凸现出合资企业利益制衡的微妙之处。米塔尔希望得到控股权，而监管部门却禁止外商投资者购买多数股权。华菱钢铁集团也不愿将控制权拱手让人。尽管他们也在投资发展自动控制业务，但还是担心一旦外资占据主动，就会大幅削减成本，裁减员工。
合资的目的只是为了让华菱钢铁集团生存下来。目前该集团基本上全部依靠进口铁矿石。客户也并非唾手可得，其他钢铁厂也都一样。
班伽说，目前中国有25%的钢铁产量掌握在私人所有者手中，合理化改革的进程有希望因此加快。但是随着近几个月铁矿石价格回落，缓解了钢铁企业的原材料成本压力以及缺乏定价能力的局面，推进合理化进程也显得不那么迫在眉睫了。
“他们需要整合，”摩根士丹利(Morgan Stanley)驻香港的首席中国经济学家谢国忠表示，如果不能提高价格，最终只有死路一条。
Henny Sender
华尔街日报