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豆粕:末日逼空,M2209创合约上市以来新高

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发表于 2022-9-3 02:58:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
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  作者 | 中信建投期货  田亚雄
  研究助理:陈宇灏
  一年一度的美国田间巡查拉开帷幕,调研情况跟8月USDA报告不一致!USDA报告中单产同比增加,而调研情况相反,单位面积大豆(5844, -12.00, -0.20%)豆荚数量显著低于同期水平。
  单产下调成为市场新的重要驱动,若按当前的豆荚数线性反推,本季美豆单产或仅有51蒲每英亩,本周公布的优良率也仅有57%,再度把减产预期推向极值。
  8月23日,M2209合约单日涨幅高达4.8%,创下合约上市以来新高。
  目前豆粕(3817, -47.00, -1.22%)期货市场呈现更加极端的BACK结构,01合约定价深度贴水现货
  M2209正面临三大逼空要素:
  供应确定性偏低
  高温限电约束开机率
  国内豆粕现货库存季节性去库
  09合约的期现回归引出的行情已经有过先例,或重新上演P2109的交割逼空行情:P2109从8月最后一周的8500以下上行至9月初的9500
  09豆粕基本宣告空头无抵抗投降,未来决定M2301行情的要素:
  1.Pro Farmer的最终预期确立,长期看PF的单产通常偏保守,这跟其采样地点有关
  俄亥俄州(59%)和南达科它州(57%)、印第安纳州(55%)和内布拉斯加州(48%)、伊利诺伊州(68%),衣阿华州(62%),以及明尼苏达州(57%)是PF的调研选址,括号里为截止8月21日的当地大豆优良率。
  2.整体商品情绪,本轮由有色引领,原油接力的商品情绪带动美豆上行。但长期看本次因为美国CPI和美联储鹰派表态的拐头不改长期的空头交易。
  3.现货基差的回落是必然的,届时也是01合约下跌的号角。


数据来源:Pro Farmer,CFC农产品研究
  研究员:田亚雄
  期货投资咨询从业证书号:Z0012209
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 楼主| 发表于 2022-9-3 03:32:29 | 显示全部楼层
不要诱导,蛋白是刚性需求,01没有下跌空间!
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