金价大跌有迹可循 关注市场流动性变动-黄金论坛-金融界理财论坛

wangjia

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最近一段时间，国际金价波动加大，处于高位的黄金市场令投资者无从下手，未来金价究竟会继续扶摇直上还是掉头向下，成为猜不透的市场“谜题”。与此同时，影响黄金定价的因素也变得更加复杂，从地缘政治、美元汇率，再到欧洲危机、全球经济，形成了层层关联的比价关系。
日前，普益财富发布研究报告，提醒黄金投资者关注市场流动性，并称欧债危机引起的流动性与金融风险，已成为影响金价走势的重要因素。
金价大跌“有迹可循”
在经历了2011年12月的大幅下滑后，国际金价引来2012年的“开门红”1月份涨幅高达11.19%，创下去年8月份以来最大单月涨幅，并回补了去年12月的大部分跌幅；2月份，国际金价尽管一度触及1790美元上方的近两个月来高点，但在最后一个交易日大跌近5%，不仅回吐了2月份的全部涨幅，而且创下近3年来最大单日跌幅。毫无预兆的大跌，令不少投资者损失惨重。不过，倘若从流动性以及市场预期等多方面来看，这次金价大跌依然“有迹可循”。
从2011年第三季度开始，欧元区债务危机快速恶化，使得欧洲银行业面临流动性日益趋紧的状况，三个月美元伦敦同业拆借市场利率（Libor）从2011年8月份起，由0.255%附近一路攀升至2012年1月初的0.58%上方的近两年来最高值，涨幅超过50%。而同时，对全球经济可能陷入第二次衰退的担忧令投资者纷纷逃离新兴市场，并抛售股票、商品等高风险资产，买入美国国债等安全的避险资产，使得美国国债价格大幅上扬，同时收益率大跌，3个月美国国债（T-BILL）收益率从2011年8月初的0.09%迅速跌至0.03%下方，并在0.01%-0.03%的水平维持了4个多月。
普益财富研究员叶林峰表示，反映银行间流动性紧张程度的LIBOR和反映市场风险偏好的T-BILL收益率之差TED利差（TEDspread），被认为是衡量国际金融市场风险的重要指标。当TED利差上行，显示市场风险扩大，市场资金趋紧，银行借贷成本提高，也连带提高企业的借贷成本，代表信用状况紧缩；反之，若TED利差下降，反映市场认为银行体系风险大幅下降，银行间借贷成本降低，也连带降低企业借贷成本水平，大量流动性会不断充斥市场。因此，可以从TED利差的走向来观察目前市场上信用的状况。
原文链接：http://gold.jrj.com.cn/2012/04/27073712939857.shtml
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