光大证券鬼影重重 金融监管路在何方光大证券(601788)-股指期货-金融界股票论坛

wangjia

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  8月20日是农历七月十四，粤港称之谓 鬼节 ，相传这天地府会打开鬼门关，关在地府里的鬼可以回家探视亲人，当然也会有很多捣蛋鬼，借机捣乱。
      
而8月16日，还未到七月十四，光大证券(601788)却似有鬼捣乱，出了一个乌龙事件，震惊市场。有传言称，出现这种乌龙事件的原因是其衍生品部门做量化投资的一个ETF套利下单失误，将3000万股写成了3000万手，导致了权重股大面积涨停，上证综指早盘振幅达6.59%。一时间市场人心煌煌，鬼影重重，更有人提出质疑：为什么涉及到如此的金额，交易系统不会发出警告？为什么合规部门没有发现异常？而人民网上转载广州日报的一篇文章《8.16光大干了啥？从权限审批到监管漏洞触目惊心》更是提出了四问：一问机制，一边否认一边做空，审批不完善令操纵更容易；二问光大，8000万元权限可动234亿元，交易员权限审核形同虚设；三问交易所，乌龙指后全天仍照常交易，交易所无 熔断 ，竟不暂停交易；四问赔偿，10亿元投资者损失，无司法解释赔偿难。直接把矛头指向了监管体系。
      
目前中国的监管体系是以2003年形成的央行、银监会和保监会形成的 一行三会 对金融市场进行监管，但是近年来，基金公司、证券公司遍地开花，各大金融控股集团与膨胀式发展的理财产品、交叉性金融创新衍生工具，让银行、证券、保险机构在业务领域不断相互渗透，金融的创新日益增多、混业经营十分普遍，使得中国当下缺乏协调的监管界限模糊，金融监管明显跟不上金融产品创新的步伐，出现大片的监管空白。
      
而看下大洋彼端的美国，在2010年5月6日时，美国的股市也曾出现过15分钟暴跌7%的情况，但是随后美国证券交易委员会便提议完善实施熔断机制，规定某只股票在5分钟内波动超过10%，将会暂停交易5分钟。美国在1999年就通过了《金融服务现代化法》，确立了功能监管的原则，以功能而不是机构类型来对包括新混合产品在内的各类业务进行了划分，建立了信息共享、事前协商、相互监督等协调机制。即使是一直以来以单一监管机构金融服务局（FSA）闻名的英国，也在2013年起将FSA拆分为金融市场行为监管局（FCA）和审慎监管局（PRA）两个新的监管机构，而其中对经纪商的监管权将全部移交至FCA。例如2013年入驻中国的英国知名老牌券商SVSFX便接受FCA的授权和监管，SVSFX主要涉及外汇和黄金期货交易领域，经过多年的发展已经确立了金融市场领导者的地位。
      
英国是目前世界上金融服务最完善、最健全的国家，FSA是独立的非政府组织，是全球比较严格的监管机构。拆分之后，FCA对风险的容忍度将会更低，并更倾向于采取预防手段而不是事后补救的策略，尽量将风险化解在出现之前。而这正是中国监管所缺乏的，中国的监管体系发展得还不是很成熟，经常是在风险发生之后采取一些补救措施，但有损失已经造成，影响巨大，无法挽回。
      
而在赔偿方面，英国有金融服务补偿计划（FSCS），公司与客户达成资金安全协议后，公司会向相关监管机构缴纳保证金作为担保和向商业保险公司购买金融保障险，而这两方面的总金额要保持在客户权益资本的1.5倍以上。例如在SVSFX公司进行外汇或黄金期货的投资，投资者的资金除了与SVSFX公司的运营资金100%分离外，还受到金融服务补偿计划5,0000英镑的保障。
      
虽然光大证券目前还是鬼影未散，但这次乌龙事件却给中国的监管敲响了警钟，而近期，国务院确定由央行牵头，包括银监会、证监会、保监会、外汇局等成员，建立金融监管协调部际联席会议制度，向有效的金融监管协调迈出了实质性的一步。
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